事件：
　　今日公司发布公告，暂缓建设万年寺至二道桥客运索道；拟将用于万年寺至二道桥客运索道的募集资金投入到募集资金项目之一----峨眉山景区供水、供电扩容工程项目和金顶索道配套设施建设（包括上下站站房、候车大厅及装饰工程等）项目。

　　点评：
　　1、暂缓建设是迫不得已和意料之中。1）暂缓建设是迫不得已。一方面，公司已于2006年中期开始进行万年寺至二道桥客运索道建设项目的正式征地实施工作，但至今与涉及征地的农民及景区农民经营户协商未果。另一方面，万年寺至二道桥客运索道建设项目的环保批文已于2007年4月到期。根据《国务院关于投资体制改革的决定》及《国家环保总局、国家发展改革委关于加强建设项目环境影响评价分级审批的通知》规定，该条索道的环境影响评价文件到期后需由国家环保总局再行审批，而风景名胜区新建项目的环评报告审批程序复杂，重新获得批文在时间上存在较大不确定性。2）暂缓建设也是意料之中。我们在2006年9月的调研报告中就曾明确指出，“由于索道建设触及沿途农民的利益，征地较为困难，目前公司正在积极进行协调，但进展不大……我们认为，该索道建造进展仍存在着较大的不确定性，乐观估计，建成并投入运行最早也要到2008年之后”。

　　2、转投项目在一定程度上能改善峨眉山景区的基础配套设施水平。随着近年来游客人数高速增长，目前峨眉山风景区目前供水状况是由景区内各景点接待站分别建供水点，大部分利用海拔落差直供形式解决本接待站用水，随着风景区建设规模的不断扩大，游客人数逐年增多，景区供水供电能力严重不足，已严重制约了风景区进一步发展。此外，新金顶索道已于2007年元旦竣工完毕并试运营，此次配套设施建设也有利于改善游客接待环境。因此，此次转投项目也是适应新的旅游形势发展需要，并能较好解决景区供水供电不足矛盾和提高接待环境，为公司未来发展奠定更为坚实的基础。我们估计，所投转投项目将于2008年上半年基本建好。

　　3、2007-2008年业绩提升仍有较大空间。1）2006年公司加大了营销和宣传力度，其政策效应将在2007年开始显现；2）目前无论是门票，还是索道，其价格都属较低，且距上次提价都接近3年了，我们维持2007年下半年（尤其是四季度）提价的预测；3）随着入住率和房价有所提升，2007年宾馆业务有望开始转亏为盈。4）2007年外地游客的占比将逐步增加，本地游客相对下降，从而导致未来摊薄有效门票价格等不利因素也不复存在。5）2007年元旦新金顶索道竣工完毕并试运营，超强的运能（1300人/小时）将大大增加游客接待量。因此，我们估计，2007-2008年公司业绩将有较大幅度的提升。

　　4、维持2007-2008年盈利预测。由于我们先前的盈利预测已考虑了上述因素，并且我们认为万年寺至二道桥客运索道最早也要到2008年之后才能建成并投入运行，因此，此次变更募资项目不会影响我们2007-2008年盈利预测，我们维持2007-2008年EPS0.27元、0.34元的盈利预测。另外，考虑上述因素，根据我们的模型，我们预计2009年EPS为0.41元。

　　５、维持“增持”评级。根据上述最新信息，我们预测，2007-2008年EPS分别为0.27元、0.34元，对应的PE分别为52倍、41倍，估值已基本合理，但同时考虑到公司仍具有良好的成长性和未来存在的诸多看点，我们仍维持“增持”的投资评级。

　　（详细报告请见附件）