1、股改后，公司发展空间大幅拓展
　　（1）年底核心资本充足率有望达5.9%以上
　　（2）资产负债表扩张，净利润增长加快
　　（3）与GE 的合作有望进一步深化
　　（4）产品创新力度将进一步加大，向零售业务转型加速
　　（5）加快不良资产处置，公司资产质量将快速提升
　　2.预测与估值
　　2.1.深发展的竞争优势与业绩预测
　　至2007 年底公司将成为一家资本充足、管理先进、勇于创新、盈利能力强的小市值银行。07 年公司净利润有望达21.29 亿元，同比增长63.4%；每股净收益为0.93 元（摊薄后）；每股净资产为5.47 元。2008 年公司净利润有望达33.08 亿元，同比增长55.38%；每股净收益1.38 元（按年底总股本23.998 亿股计算），每股净资产为7.44 元。
　　2.2.复牌日合理价格预测：33—35 元/股
　　根据招行、浦发2007 年的动态PE、PB，我们认为深发展2007 年动态PE、PB 应在32--35 倍、5.5--5.8 倍左右，对应的股价为30--32 元。考虑到目前的深发展股票尚含有权证，权证价值按3 元计算；因此，我们推算深发展复牌后合理价位在33—35 元水平。
　　2.3.年内目标价：42 元/股
　　参考招行、浦发的估值水平，深发展年内目标价对应的2008 年动态PE、PB 为29 倍、5.3 倍。由此我们预测深发展年内目标价为39 元；再加上所含权证价值3 元，推出深发展年内目标价为42 元/股。

　　（详细报告请见附件）