赛马实业目前拥有570万吨水泥的生产能力，覆盖的销售区域为整个宁夏自治区。公司水泥市场占有率较高，产能占宁夏总产能的50％以上，全区85％的新型干法产能被公司所控制。

　　宁夏水泥目前仍然供过于求，全区约有1000万吨水泥产能，新型干法比例为53％，而需求约为700万吨。全区小水泥的强制淘汰力度较弱，进度较为缓慢，但随着国家节能减排政策的深入，小水泥退出速度将加快。

　　06年是公司经营的最低谷，目前公司水泥价格大幅回升约15元/吨，由于煤炭价格上涨将带动水泥成本上升约5元/吨，公司的07年吨水泥利润将上升约10元。公司从今年开始将有4个余热发电项目建设计划，建成后能有效降低水泥成本。公司07年水泥销量预计将同比增长10％以上。

　　中材集团通过控制公司大股东宁夏建材从而成为公司的实际控制人，由于中材集团06年已通过相同方式控制了天山股份，中材控制西部水泥的战略正逐步实现。中材的入主的后续动作将对赛马实业的未来产生重大影响。

　　基于07年公司340万吨的水泥销量，考虑到公司在07年和08年因为60万吨立窑资产（约4000万元）的计提对业绩的影响，我们预测07年公司每股收益为0.38元，08年为0.56元，给予公司“增持”的投资评级。

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