1、南瑞集团农电自动化业务资产（06 年收入规模 1.3 亿元、净利润1900 万）注入上市公司的方案经上周六股东大会审议表决顺利通过，合并全年报表后，预计对07 年EPS 影响约0.10 元，全年约0.65 元，07 年动态市盈率为47 倍，目前估值基本合理；
    2、未来注入资产的空间比较大：据了解，2006 年，南瑞签订销售合同额超过43 亿元，实现销售收入超过32 亿元。上市公司业务规模只占集团的1 /4，盈利能力居于中等偏上水平。南瑞集团内部比较重要的业务和资产包括：继电保护业务（深圳南瑞 收入3-4 亿元，利润6000-7000 万，近期集团持股比例增加）、水电自动化及相关业务（水情所、自控、大坝等，收入近10 亿元、净利润率在10%以上），这些业务与上市公司业务之间互补性较强，注入后有利于发挥集团协同效应，目前集团已经在考虑这个问题。
    3、但是我们认为，近期持续注入资产的可能性不大，因为1）集团正面临重要的人事变动，在此之前南瑞集团不可能有大的调整；2）即使人事变动问题解决，由于南瑞集团下面的子公司/研究所股权结构复杂、利益关系复杂，处理起来也需要一段时间。
    4、不管怎么样，国有企业整体上市是大势所趋，鉴于南瑞集团优质资产较多，长期我们维持“推荐”评级，短期给予“谨慎推荐”评级。