事件：
　　泸州老窖公告收购华西证券18000万股国有股权，中标价格为3.36元/股，交易总金额为60480万元。

　　点评：
　　1、收购华西股权将提升公司盈利。此次收购完成后公司将持有华西证券2亿股权，占总股本的19.74%，为华西证券第一大股东。华西证券是四川省唯一一家综合类证券公司，2006年公司营业收入8.76亿元，营业利润4.56亿元，净利润2.91亿元，每股净资产0.84元，符合上市条件。根据06年及07年前5个月公司在沪深两市的成交额保守估计华西证券2007年净利润有望达到15亿元以上，提升上市公司每股收益0.34元，2008年华西证券自营、委托理财、投行等目前已暂停的业务恢复后盈利有望维持这个水平。

　　2、主业增长势头依然强劲。上半年国窖1573、泸州老窖特曲实际销量预计同比增长50%以上。1573出厂价格一季度已从338元提高至388元，年内换包装时预计老窖特曲由84.5元上调至100元左右的概率较大。
　　3、盈利预测及投资建议。未考虑华西证券带来的盈利时07、08、09EPS预计0.60元、0.96元、1.44元，分别同比增长55%、60%和50%，PEG仅1.2。由于复合增长率50%以上，我们认为主业08PE可给予50倍，即值48元，而参股华西证券的收益可给予25倍PE，即值8.5元，两者合计56.5元。但考虑公司后续可能进一步增持华西证券股权且目前市场对参股券商概念的追捧，预计二级市场价格会超出合理估值，预计股价有50%以上的上涨空间，维持“积极增持”评级。

　　（详细报告请见附件）