软件行业的发展历史表明产品和服务是这个行业最核心的问题。在投资软件企业时，首先需要辨析业务模式。在服务和解决方案领域中国必将出现世界级的软件企业。

　　软件行业存在强烈的正反馈机制，表现出明显的“强者更强，弱者更弱”效应。正反馈机制在市场竞争中体现为特许经营权，在财务上体现为递增回报。

　　软件产品和服务厂商获得特许经营权的关键分别是成功的产品研发和公司的可见度。通过市场竞争获得特许经营权更加牢固，而且会造成行业内的两极分化（特别是在软件产品领域内）。因此，投资于市场份额居前的大型软件厂商更加安全，它们非常有可能已经取得特许经营权或者未来取得这种权利的概率更大。

　　正反馈机制决定好的软件企业在其生命周期的某一阶段会表现出利润增长快于收入增长的局面，其原因在于大笔的初始投入成功后，销售一套软件的边际成本很低，而特许经营权保证软件企业不必进行恶性价格竞争。递增回报通常出现于软件企业的产品在市场确立领先地位之后，客户的有效需求未被充分满足之前。过去几年国内软件企业没有表现出递增回报的原因更可能是它们处于投入期，优势竞争地位尚未完全确立。

　　国内软件行业的兼并收购活动将开始活跃。优秀软件企业的市盈率较高，融资成本较低。正反馈机制使软件行业两极分化，通过兼并收购，目标公司的产品面对更广大的客户，更高的接受度和可见度，从而分享优势企业的特许经营权。目标公司如果抵抗兼并收购，强者恒强的正反馈机制将使其长远的生存空间趋于狭小。兼并收购是国际大型软件厂商重要的成长手段之一，在国内优势软件厂商确立了现有业务的领先地位后，兼并收购也将在国内频繁出现。

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