近期有色股显著跑赢大盘。自6月1日到15日，中标300涨幅为7.7%，而同期有色金属指数涨幅达17.1%，超过中标300指数近10个百分点。

　　对资源价值的日益重视提升了行业合理估值水平。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，我们预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。

　　较大的业绩超预期可能性是重要关注因素。我们做盈利预测的价格假设仍是比较保守的，低于目前市场价格；如果下半年美国房地产复苏，基本金属价格有创新高可能，因此有色资源类公司业绩表现有较大的超预期可能性。一旦业绩超预期，主要上市公司07年的动态市盈率将大幅下降。

　　维持行业“强于大市”评级。对资源价值的日益重视、高景气度、业绩超预期可能性以及低估值仍然是我们给予行业“强于大市”评级的主要因素。超常的高景气维持时间使得市场对资源价值的重视程度超过对金属价格短期波动的关注度。

　　调升中国铝业为“买入”评级。我们调高了07~08年电解铝和氧化铝现货价格，从而调高中铝盈利预测。同时我们调高了云铜和山东黄金08年盈利预测，调高了中铝、锡业、云铜、山东黄金的合理价位。

　　短期风险因素。预期中的资源税提高和出口退税下调对有色金属行业构成一定的负面影响。

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