公司主营业务范围涵盖了航运业的整个产业链，具体包括集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流等。该等业务均在国内处于顶尖水平，在国际上也属于最优秀之一，公司是国内航运业当之无愧的王者。

　　截至06年末，公司拥有和控制的集装箱船舶共计139艘、399,237TEU，船队规模位居世界第五，是全球最优秀的集运企业之一。我们认为，随着集装箱市场供需差额的逐步缩小，07、08年的平均运价可望谨慎乐观；而09年可能供给略微偏紧的局面，届时的市场景气将显著提高。公司作为龙头企业，将显著受益于行业景气回暖。

　　截至06年末，中国远洋在全球投资了24个码头项目，泊位总数达115个，是世界第五大的码头经营商。中国远洋在国内投资的码头绝大多数分布在中国最发达的珠三角、长三角和环渤海三大经济区。公司经营港口近三年的吞吐量年复合增长率为20.9%。未来，公司码头业务仍将稳定增长。

　　中国远洋的集装箱租赁业务由中远太平洋通过其下属的佛罗伦经营，截至2006年末，佛罗伦拥有和管理的集装箱队规模为125万TEU，居世界第三位。公司控股的中远物流同样是国内最大的物流企业之一，长期发展空间巨大，短期盈利稳定增长。

　　集团目前拥有215艘、约1300万载重吨干散货船舶，通过租用还控制了200艘左右、约1700万载重吨干散货船舶，是全球最大的干散货运输船队。假设中国远洋以定向增发方式收购集团干散货资产，情景分析表明收购将使公司07年EPS增加0.34－0.59元（假设2007年1月1日并表）。

　　07年国际集运公司平均市盈率为21.1倍，国内A股航运可比公司的平均市盈率为27倍。我们认为，以公司的绝对龙头地位，再考虑收购全球最大规模的干散货船队的合理预期，可以给予07年25倍左右的PE。根据我们的情景分析，收购完成后公司07年全面摊薄的EPS在0.52-0.79元之间，因此公司的合理价格为12.6-19.8元。

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