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我们的策略视点：市场正逐步恢复信心，机构再次挚起理性投资理念。
1、 市场正沿着理性回归之路继续反弹，我们一直关注的有色金属、煤炭等资源属性清晰的行业涨幅居前，上周策略报告中对其PE 预测已有所列示。另外，我们在《超越估值》“市场化改革与行业转型的空间释放”专题论述中指出，“市场化改革深入到传统计划性很强的行业部门”，其“央企重组、军事供应与装备体制改革、煤炭能源行业 整合、电力体制改革以及煤电联动、金融服务业的准入开放”都成为目前宏观总量调控手段中提供给市场的投资机会。
2、 以市场手段减缓流动性过剩，将被管理层高度重视和运用，并有可能配合“小非”实际减持压力，一起共同平抑市场资金充裕局面，成为未来市场上涨压力。根据我们的数据统计，06 年股改后限制流通股实际减持比例为3.58%，但在07 年1-5 月份实际减持比例提升到8.13%，按此计算，未来的8 月、10月减持市值将达到100 亿。另外在IPO 方面，我们预计7、9 月份募集资金规模将达到450 亿左右，在周期上形成交错。按照以往惯例，IPO 隔月规模都超过400 亿，上一高峰是4 月份的中信银行和交通银行集中发行，5 月份发审委换届影响6 月份的发行，按照已公布的日程估计6 月份规模只有155亿左右，因此发行周期我们预计将后挪到7、9 月份，发行规模也将过400亿。对比“小非”减持高峰与发行周期高峰，两者交错或能平抑市场流动性过剩状况。周一建设银行将发行90 亿A 股消息佐证了此判断，按照香港收盘HK$4.90 计算集资人民币超过450 亿元，8 月23 日临时股东会审议，我们预计该发行将在9 月中旬。
