南山关键词：一体化、高附加值、稳定增长、先发优势、难以复制…
　　南山铝业是一家专注于高档铝板带箔的一体化铝业公司。产品定位于铝加工品的最高端：易拉罐料、双零箔坯料以及牛奶利乐包装箔等（目前上述产品90%依赖进口）；设备工艺水平全球一流，成本全球最低；国内目前鲜有竞争对手，具备先发优势，且竞争优势难以复制。

　　热轧冷轧项目投产面临良好市场机遇。近年国内箔轧产能迅速扩张以及易拉罐料需求高速增长为热轧冷轧项目投产提供了极佳的市场环境。

　　未来三年增长点明确！07年公司盈利大幅增加主要是定向增发带来的增量效应；08年热轧冷轧、铝箔以及氧化铝项目达产率提升将成为业绩增长的主推力，09年公司的看点则是产品结构改善。

　　不确定性消除、上涨催化剂充分。前期市场担忧的定向增发已于四月底实施完毕，热冷轧项目均顺利投产，公司进入了新的发展轨道。中期业绩大幅预增、即将批量为利乐公司供货等催化剂将有力推动股价上行。

　　合理估值：33.75-40.5元，对应08年25-30倍PE，建议买入。

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