第一，我们认为新宜矿业采矿权的取得是公司延伸产业链战略实施的成功，未来公司这方面战略的持续实施值得期待。
    化肥和煤化工产业竞争的核心在于资源和技术（直接关系到成本控制，而成本控制对价格受管制的化肥至关重要），对资源的控制无疑具有重要的战略意义。此次控股子公司取得煤矿采矿许可证解决了贵州宜化的资源瓶颈并且可以有效控制成本，未来贵州宜化进一步的产能扩张值得期 待。采矿权的取得将直接节省贵州宜化公司成本大约2400 万元/年左右，直接增厚公司EPS 约0.02 元/年。
我们认为更重要的是公司此次成功取得采矿权是公司向上游延伸产业链的开始，未来公司在这方面战略的持续实施值得期待。
    湖北宜化控股江家墩矿业公司并参股殷家坪矿业公司，未来磷矿采矿权的获得和开采也将大幅提升公司投资价值。我们认为政府支持磷矿开采和磷肥磷化工产业一体化的指导思想明确，公司获得采矿权的概率很高。磷矿资源具有非再生性，是一种稀缺性战略资源。湖北省政府2004 年11 月以来相继出台了相关整合磷矿资源的文件，我们认为随着磷矿开采无序情况的好转，相关拥有采矿权企业的盈利能力将逐步好转。基于湖北省整合磷矿资源力度加大的判断，我们预计磷矿开采将在08 年开始给公司带来盈利。长期看来，磷矿资源将通过磷矿初级和后续深加工产品价格而体现其价值。
    第二，合成氨工段发生爆炸，对生产和公司业绩影响不大。
    根据公司公告，此次爆炸是1＃合成氨系统合成工段热交换器顶部发生煤气泄漏，泄漏气体因摩擦发生空间爆炸，引发燃烧。爆炸造成4 人轻伤，仅影响1＃系统的生产。我们判断生产很快恢复正常，此次事件对公司业绩影响不大。从公司应急系统的运作来看，从爆炸到引起的燃烧完全被扑灭仅仅用了15 分钟，我们认为公司的安全管理还是比较到位。此次事件将促使公司提高安全意识，对生产安全正常运转未尝不是一件“祸兮福所倚”的好事。
    第三，我们调整湖北宜化07、08、09 年每股盈利分别为0.63、0.81、0.96 元。，维持公司“推荐”评级。
    此次新宜矿业取得采矿权将降低贵州宜化的生产成本从而增厚公司业绩，在其他条件不变情况下，我们上调公司业绩预测分别为：07、08、09 年每股盈利分别为0.63、0.81、0.96 元（我们5 月28 日测算公司07、08、09 年每股盈利分别为0.6155、0.7898、0.9348 元），目标价格为20.3 元（对应08 年PE 为25 倍）。