央企重组大戏，国药控股整合势在必行：在国资委力推央企重组，优质资产整体上市的大背景下，作为国内药品分销的龙头企业，国药控股资产和业务整合势在必行。参考目前央企重组、整体上市的案例分析，其控股子公司国药股份（600511）份和一致药业（000028）未来市场想象空间巨大。

　　曲线投资药品分销业的“国美电器”：国药控股药品分销霸主地位显露，并且国药控股推进整体上市、一体化运营是大势所趋，因此我们认为可以积极配置国药股份（600511）和战略性配置一致药业(000028)，曲线投资药品分销业的“国美电器”。

　　投资建议：我们认为如果以公司08年合理目标价作为动态合理估值，那么国药股份在36.8元以下和一致药业在13.8元以下将是一个比较高的投资安全边际，并建议作为非周期，消费服务概念长线配置。

　　风险提示：国药控股未来的资本运作会有很多种可能，本文中的情景分析只是我们从产业层面和业务整合的部分猜想，也是我们投资建议的核心假设。

　　（详细报告请见附件）