本周的市场是继上周出现大幅下跌之后继续探底并最后逐步填补缺口的过程。从各个交易日的情况来看，周一仍然延续了上周恐慌的气氛，单日下跌8.25%，创下今年以来的第二次最大跌幅。不过对于市场基本面的坚定看好以及各方面的积极扶持，随后的市场逐步企稳并开始填补周一留下的巨大缺口。本周，上证指数总体下跌2.19%，沪深300指数轻微上涨0.89%，深圳综指上升1.48%，此外权重蓝筹集中的上证180指数下跌0.04%，而中小板指数则上涨2.21%，可见，本周的行情主要是对前期大幅下跌的中小板块的补涨。从各个板块来看，券商股，煤炭石油，有色金属，化工，机械，交通设施，商业连锁，纺织服装等板块涨幅居前，而造纸印刷，银行，电力，石化，汽车，教育传媒，电子信息，航天军工等行业表现相对疲软。总体上来看，中小盘股涨幅要相对突出，而大盘股走势仍然延续一贯稳健的走势。在市场剧烈的波动中，基金总体业绩表现突出，截至周四的统计，股票—股票型基金净值上涨0.94%，股票—指数型基金净值上涨0.39%，混合—偏股型基金净值上涨1.28%，混合—平衡型基金净值上涨0.95%，主动投资的股票方向基金表现依然优于指数型基金，前期对于市场风险的提前防范为主动投资的股票方向基金赢得了先机。由于本周的行情一方面经历了一个大幅下跌的过程，一方面止跌后出现补涨的局面，因此在净值涨幅居前的基金中，风格显得比较零乱。

    鹏华价值优势

    鹏华价值优势成立于2006年7月，属于股票型基金。该基金强调运用相对估值分析的方法，发掘具备相对估值优势的中国企业，谋求基金资产的长期增值。
    鹏华价值优势运用相对估值分析方法，进行广泛的估值比较后，分析行业，个股的合理估值区间，并选取在行业和个股层面具备相对估值优势的投资机会。2007年1季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为88.94%，占比较大的行业为金融保险14.87%，金属非金属13.85%，批发零售贸易11.19%，机械设备仪表10.94%，石油化学9.38%，总体上来看，该基金在各个行业均有一定配置，投资相对分散。结合本周市场的涨幅结构来看，该基金重仓的几个行业中除石油化学外，其他板块均有不同程度的较佳表现，由此推动了其净值的上升。从近期的情况看，该基金分散投资的风格可能仍在维持，同时在房地产，采掘业，机械等方面会有一定的增持。
    该基金成立时间较短，因此无法对其作出长期的业绩评价。按照截至2007年6月1日的数据，鹏华价值优势在各个时间段业绩稳定，今年以来该基金净值增长率为60.16%，在统计的82只基金中居于第36位。

    华夏回报

    华夏回报成立于2003年9月，属于平衡型基金。该基金在对市场作出正确判断的基础上，合理配置资产类别，精心选择价值型股票品种和债券品种，尽量避免基金资产损失，追求每年较高的绝对回报。
    由于是平衡型基金，华夏回报将会依据对市场预期在大类资产之间进行积极型策略，波段操作策略以及保守型策略。在股票投资上，该基金主要采取价值投资的策略，行业资产配置上将坚持“稳健投资、合理估值、行业优化”的原则。2007年1季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为73.82%，占比较大的行业中金属、非金属14.85%，食品、饮料9.57%，批发和零售贸易8.71%，房地产业8.18%，总体上来看，该基金在各行业上均有配置，在重点配置主要行业的同时，对于其他行业中的优秀个股也有涉及。
    在精选个股的理念下自下而上配置的风格较为突出。结合本周市场的走势看，除食品饮料行业外，该基金重仓的其它行业均有不错的表现，同时近期也不排除该基金对采掘业，交通运输方面的侧重。
    从业绩上看，华夏回报自从成立以来成绩相当稳健。在同类型基金中长期处于中上水平。特别是随着其运作时间的拉长，该基金业绩已经稳步攀升至22只基金的上游水平。截至2007年6月1日，该基金今年以来净值增长率为57.39%，在统计的20只平衡型基金中居于第6.嘉实理财通稳健嘉实理财通稳健成立于2003年7月，属于股票型基金。该基金在控制风险，保持流动性的前提下，以获取资本增值收益和现金红利分配的方式谋求基金资产的中长期增值。

    嘉实理财通稳健

    嘉实理财通稳健重点投资于具有竞争优势的行业龙头，优势企业的上市公司股票，基于稳健的特征，该基金股票投资的范围限制在40%—75%，其中投资于大市值上市公司的股票不少于股票部分的80%.2007年1季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为66.24%，占比较大的行业有：金属非金属24.56%，金融保险12.93%，机械设备仪表9.05%，食品饮料4.4%，总的来看，该基金仓位相对分散，同时对个别行业有集中配置的倾向。本周该基金重仓的金属非金属，机械设备等均有较为突出的表现，同时由于其较低的股票资产配置，因此在本次市场的大翻深调中得以避免较大的损失，结合其行业偏好来看，近期该基金在金属非金属，纺织服装，批发零售，房地产等于消费升级有关的行业方面会加大配置的权重。
    此外，由于其较低的仓位设置，嘉实理财通稳健自从成立以来业绩在股票型基金中并不突出，但基于其稳健的风格，其业绩也保持着平稳增长的水平，在震荡市中具有较大的优势。

    中海优质成长

    中海优质成长成立于2004年9月，属于股票型基金。该基金主要投资于具有品质保障和发展潜力的持续成长企业，在控制风险的前提下获取资本长期增值和股息红利收益。
    在股票的选取上，该基金主要关注上市公司的品质和成长性，在股票组合的构建过程中，该基金强调对公司管理团队的考量以及公司竞争力的全面分析，2007年1季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为74.63%，占比较大的行业分别为金融保险11.60%，交通运输仓储8.42%，社会服务8.31%，机械设备仪表7.38%，此外，在其它的行业上该基金也有小比例的配置。行业配置上总体表现出适度集中的特征，但在所选取的各行业之间比例比较均匀。结合本周市场走势来看，该基金在机械，有色金属，交通设施，钢铁方面仍维持有较大的比重。
    该基金成立以来的业绩表现不俗，截至2007年6月1日的数据显示，该基金过去一年净值增长率为140.14%，在统计的63只股票型基金中居于第13，今年以来该基金净值增长率为74.81%，在统计的82只基金中居于第10.总体上来看，在本周大盘止跌企稳并逐步收复失地的过程中，有两个现象比较突出，一方面在前期大幅下跌的过程中曾经涨幅过高的中小板块成为首当其冲的受害方，而基金重仓的大盘蓝筹成为主要的价值支撑力量，也是得益于基金前期仓位调整中对于各行业优势上市公司的坚定持有，在本次深跌中基金的净值由此得到较大的支撑力度，折损相对较低。另外，在随后市场重新回暖的行情中，那些前期跌幅深重的中小个股也成为了反应最为迅捷的品种，它们在市场回暖中上涨的幅度相对更加出众。这一段时间的市场结构为操作灵活，中小盘风格较为突出的基金提供了较大机会，因此，本周基金的业绩受益于两个方面，一是重仓股在大跌中较强的抗跌性，二是后期二三线个股的发力提升基金净值。这样一种市场环境造成本周涨幅居前的品种主要包含两种截然不同的投资风格，一种是价值投资理念突出，对重点行业个股坚持长期持有的思路，这种类型的基金在牛市中往往仓位比较稳定；另外一种则是操作灵活，对于短线机会把握精准的基金，这样的基金能够随着市场形势的变化及时调整仓位，在短期内获取较大收益。

    （详细研究报告请见附件）