公司定位符合国家产业政策导向，投资于风电、煤矸石、坑口电厂等国家鼓励的项目，形成独特的竞争优势，能享受到电价和税收上的优惠政策。

　　在全国发电机组平均利用小时数下降3.74%的情况下，辽宁省2006年发电机组平均利用小时数增长8.74%，并且是全国增长速度最快的省份。

　　通过对辽宁省“十一五”期间电力需求与供给的分析，我们认为辽宁地区发电机组平均利用小时数将高位运行，这使得公司发电机组平均利用率继续保持在高位。

　　公司由单纯的低成本扩张调整为发展煤电联营、建设坑口电厂、开拓热电联产、加大开发新能源这样的快速增长企业。公司投资的阜新煤矸石项目会成为公司07年及以后利润主要增长点，白音华项目将成为公司08年后利润增长源泉。

　　我们预测公司07、08、09年EPS分别为0.69、0.98、1.26元，我们认为公司正处于高速发展时期，其权益装机增速未来4年CAGR为28%，同时其投资的项目盈利能力极强，发展后劲充足，可给予08年28—30倍PE水平，对应的目标股价为27.4—29.4元，给予“增持”评级。

　　（详细报告请见附件）