1、民生银行在股份制银行中处于中上游，其综合素质与浦发、兴业、中信较为接近。公司一直维持快速增长，06年实现资产规模同比增长26%，存贷款规模分别增长19%和18%。业务的良好发展和税率的下降使公司保持着较好的盈利能力，06年拨备前利润增长28%，净利润增长43%，全年实现ROE19.5%、EPS0.38元。此外，公司拥有优质的资产质量，07年1季度末民生银行五级分类口径下的不良贷款率为1.21%。我们认为民生银行在未来两年仍将延续良好的发展势头，其正在推动的业务转型（包括中间业务、零售业务和公司业务）也将为公司带来新的增长点。预计07、08年净利润增速为40%和50%（已考虑08年所得税率下降）。

　　2、本次股东审查通过意味着延续了半年多的定向增发即将最终完成。本次增发对于现阶段的公司而言意义重大。去年以来，资本金不足已经成为制约民生银行进一步发展的瓶颈。因为每年可开设的分支行数量是有限制的，因此成立时间较晚的民生银行的网点数量与同行相比一直偏少，以最快的速度设立网点是公司实现持续快速扩张的重要前提。而由于资本充足率未达标，公司今年新网点的开设计划一直无法启动，这给公司的经营带来了较大的影响。事实上，我们也可以看到公司1季度末的资产总额较年初是下降的。同时资本金不足也使公司的信贷扩张受到限制，06年和07年1季度贷款增长速度仅为18%和20%，在股份制银行中排名靠后。另外，资金的紧张也使民生银行只保留了1%的超额准备金率，低于行业2%以上的平均水平，而近期存款准备金率的持续上调使公司一直承受着较大的压力。本次定向增发的完成将为公司带来181.6亿的新增资本，资本充足率也将提高至12%以上，公司所面对的许多问题都将迎刃而解。我们相信在新增资本金的支持下，公司将重新回到高速发展的快车道。

　　（详细报告请见附件）