第一，西藏旅游前景广阔
　　由于西藏独特的自然和人文环境，这片神奇土地上的一切事物，大到山岳河川，小到寺庙宫殿，上至宗教世界，下至百姓生活，无不成为旅游者的兴趣所在，整个西藏正在成为全世界好奇目光的焦点。进藏旅游人数由1980年的3525人次，增长到2006年的2512103人次，增长了711倍；旅游总收入由1980年的131万元，增长到2006年的277072万元，增长了近2115倍。

　　第二，大背景下西藏圣地旅游业务发展突出

　　景区业务：景区优势明显
　　目前公司拥有西藏自治区内两处独特景区的经营权——西藏两处5A景区之一的巴松措景区（另一5A景区为布达拉宫）和西藏两个世界之最之一的雅鲁藏布江大峡谷（另一为珠穆朗玛峰），景区优势十分明显。

　　饭店：喜马拉雅饭店受益于逗留天数提高和房价提升
　　国内外旅游者进藏的时间很有季节性。就海外旅游者来说，一年全部游客的21％集中在8月，33％集中在7月和9月。7月～9月是主要客源市场的游客最喜欢的季节，但一般观光性旅游可延长到3月～11月。

　　第三，传媒广告业务虽滑坡但近两年仍将是主要业绩贡献者
　　公司广告业务子公司－西藏国风广告成立于1993年，受到公司传统广告盈利模式受新广告方式竞争影响负面冲击较大，收入过去几年处于下滑状态，同时公司广告过去主要依赖TCL等大客户，受客户本身经营状况的影响很大，公司已经调整策略，2006年11月取得央视新闻频道收视率较高的《共同关注》和《社会纪录》节目的2007-2008年度独家广告代理权，预计2008年前可以扭转广告业务下滑的趋势并有所增长。公司的《西藏人文地理杂志》在青藏铁路开通后广告价值有较大提升，2008年内前将会实现盈亏平衡。

　　第四，投资建议
　　我们对于其07－09年业绩预测分别为0.114、0.19和0.29元，西藏圣地作为西藏地区唯一一家旅游类上市公司，获得了多项政策上的扶植（诸如至2010年前免税等），拥有的景区资源得天独厚，随着青藏铁路通车和林芝机场通航，以及景区建设、配套设施的加快，将吸引更多国内外游客前往旅游。我们首次给予其“谨慎推荐”评级。

　　（详细报告请见附件）