一、 诺安股票基金的操作回顾
    5月份，沪深300指数继上月拉出了本轮牛市以来最大的一根月阳线后，连续拉出了第10根月阳线。而期间，市场对加息的政策根本没有调整，只是本次加息，存款利率的提高比贷款利率大，影响了银行股的表现。本基金在加息前一周调整了银行股的配置比重，把银行股作为标准配置品种，而不再超配银行股。5月末到6月初的大跌拉开了本轮调整的序幕，在刚开始的调整中，蓝筹股 表现良好，较为抗跌，但是这也导致其估值水平跟调整前基本上没有变化，估值吸引力并不高。
    二、 市场判断以及仓位策略
    市场经过高位震荡后，会有一个调整的过程，但是指数后续如果继续下跌的话，其低点跟本轮下跌的低点未必会相差很远，因此本基金继续维持一个均衡仓位。
    地产股是本基金加仓比较多的品种，但原因不仅仅在于房价上涨。如果仅仅是因为房价上涨，土地增值税的政策可能会削弱利润的增长幅度。不过地产公司如今采用的一些收购地产项目的做法，是用低市盈率收购利润，基本上地产公司收购一个有三年利润的项目，支付的市盈率在5倍以内，而市场会给这个利润支付20倍以上的市盈率，这样地产公司就很容易依靠收购项目来实现利润增长，而这个利润增长也会体现在股票价格上。因此地产股会是本基金下月的重点配置品种。