我们并不因07Q1收入及盈利增速的短暂回落而改变对公司的看法，基于以下理由继续给予公司“增持”评级：（1）清晰的发展战略、逐渐丰富的产品线以及处于优势的加工及质量技术水准；（2）良好的出口成长趋势；（3）更为稳健的增长对估值的提升。

　　基于对物流行业变革及物流总费用的研究，以及不断提高的物流机械化趋势，我们预计国内叉车市场在07~10年间可望保持20~22%的CAGR；出口市场增速可望显著超过国内市场，而5~25吨叉车新品、重装产品等将在07年起成为新的利润贡献。

　　我们预计07年全年销量或达到33500台，其中电瓶叉车销量可望出现50%以上的销量增长至5400台左右；内燃机叉车销量约27000台，重装、5~25吨叉车、电动牵引车及其他新品合计销量约600~1000台。

　　合力工业园后续建设项目将继续提高公司配件产能，更高的自有配套率与V法铸造等先进工艺将有效确保产品质量稳定性；同时，随着新增产能逐步释放，产品固定成本摊薄将有效提升毛利水平，这是我们认为其未来两年ROE等指标持续提高的主要原因。

　　评级基于营运现金流折现模型计算的结果，无风险收益率调整为3.5%。

　　（详细报告请见附件）