【投资策略】

    结构性行情转向激进

    上周市场如期探底反弹，在反复震荡中，抄底资金加快了步伐。在大牛市进程中，任何一次急跌，都是抄底的绝好机会。连续的大幅暴挫，下跌千点的调整已经非常充分，不仅消化了两个多月加速上涨所带来的大量获利盘，而且将上方的套牢盘也一度清洗，对股价的过度偏离进行了修复，市场结构性的估值失衡有所缓解。就在市场探底企稳反弹的过程中，山呼海啸的外围资金疯狂抢筹，投机资金也闻风扫盘，这在一定程度上再次坚定了市场信心。指数震荡在相当程度上反复平抑了市场人气的浮躁和悲观，而反复的震荡夯实了当前的底部，强化了反弹后继续走高的牢靠基础。
    笔者在此前的分析中指出：5月30日开始的暴跌源于利空预期下的恐慌性抛售，并非中国经济或者上市公司基本面发生了根本性的改变。统计显示，截至6月5日A股平均市盈率为41.22倍，与5月29日的57.82倍相比，下降了28.71%，沪深300成份股平均市盈率为32.9倍，考虑到中报因素的影响，绩优蓝筹股的估值水平仍处于合理范围内。企业盈利稳定增长、资金充沛等支持股市繁荣的根基并未改变，后市恢复性上涨在情理之中！笔者认为：3404点有望成为阶段性低点，市场震荡攀升的运行格局仍将延续，下半年攻占4500点，冲击5000点的可能性依然很大。对于大幅震荡之后的6月，短调依然不可避免，但投资者没必要恐惧。毕竟，4500点只是中国A股市场大牛市的开端！2006年以来的牛市，仅仅是大牛市的序幕，理性的牛市浪潮尚未到来。
    令人发指的是，在市场反弹走强德过程忠，市场传闻满天飞，有传周末将要加息、并出台印花税单边收取等等，引发了各路资金的博弈！一些别有用心的股评家们恶意制造“中期调整”的谣言，其意在引发市场情绪极端混乱，进而再次促使中小投资者的非理性抛售，从而最终为机构们低位吸血、攫取到大量廉价筹码奠定基础。在当前市场特殊的资金结构下，管理层的心态是积极的，上周五深沪股市振荡爬升、沪综指收盘企稳3900关，正是管理层呵护市场心态使然。
    值得留意的是，上周五沪综指回抽至前期的技术缺口位置，明显引发较强抛压。考虑到前期该位置天量换手积累了大量新进筹码，或会借着本次强劲反弹止损离场，故技术上的压力不容忽视。但是，本轮反弹行情的性质主要属于资金对或有利好的博弈，故后市的短期走势仍取决于消息面的变化。
    从上周反弹的盘面观察，当前市场热点纷呈，券商概念股、题材股更呈领涨姿态。在没有突发性因素影响的情况下，随着机构资金的不断进场，指数大幅下跌的空间将被有效封杀，大盘短线的震荡调整为介入优质公司提供了良好机会。
    权重股整体走低，银行股多数杀跌；地产股表现分化，一线地产股如招商地产、万科A、保利地产、金地集团等纷纷回落，而部分二三线地产股则继续走强；券商股走势强劲，江苏舜天、世茂股份、重庆路桥和珠江控股涨停，吉林敖东、辽宁成大和华茂股份等人气股亦涨幅居前；汽车、交运、电力、有色等板块维持强势。热点的微妙变化，说明短期的投机氛围可能加大，以基金为代表的机构们仍是与散户博弈的主要对手！笔者预计本周“政策错杀”之后的恢复性上涨将得到延续。中小投资者要克服心里恶俗：贪婪与恐惧！要要明辨是非，大胆地以价值投资为主线，以平和的心态持有资产注入个股。对于环保、有色、地产、交通运输、食品饮料行业的龙头企业也应积极把握反弹机遇。以有色金属、煤炭为代表的资源类个股由于价格上涨以及资产注入、整体上市预期，令其有较好的业绩提升预期，良好的基本面支撑使这些公司在市场上获得了较多资金的支持。分享大国资本市场崛起的财富盛宴，是需要耐心和勇气的，当前积极把握优质企业在“错杀”后的阶段性机遇，是历史赋予我们的神圣使命！（刘国宏）

    （详细研究报告请见附件）