大势研判

    A股：4000点有阻力

    上周，急跌使风险得到快速释放，相对廉价的筹码吸引了场外活跃资金的进入，指数止跌反弹。
    但是连续4日的反弹，力度并不是很强，成交出现一定萎缩，反映了市场追高意愿的不足。短期均线系统由于之前的下跌已经转为空头排列，并在4000-4100点区域构成下压区，后市的反弹很可能到此止步，由于4000点是整数关口，因此更需关注。
    周K线收“长下影线小阴”，虽然下影线反映了逢低买盘的承接，但在历史高点位区域出现这种K线并不是一种良好的征兆，这种K线有“上吊线”之称。
    反弹过程呈现出明显的深强沪弱的特征，权重股表现平平，资金的投机性质依然突出，依旧偏好题材股与中小盘股，价值蓝筹股未得到应有的青睐，而超跌股反弹力度强劲也显示了资金的短炒特性。
    总体上看，反弹可能继续到4000点左右，之后回落。（闫莉）

    B股：中期走向有待抉择

    上周，沪深两市B股暴跌之后探底回升，后半周基本保持升势减缓后的横盘走势，成交逐日缩减。周内B股市场的股票有六成股票上涨，领涨股票无集中性特色，下跌股票主要为ST股。绩优股涨跌分化，走势差异较大。B股日新增开户数大幅减少至3千户以下，后续增量资金匮乏，使得整体走势乏力。
    从技术上看，上证B指日K线处于5日均线和30日均线之间，5日均线平缓横走，短期处于弱势横盘走势，10日均线在297点形成短期压力。摆动指标上看，上证B指在中势区横向运行，多空双方处于均衡态势，后势走向有待抉择。深证B指则跌至30日均线下方，处于5日、10日均线之间，5日均线略作上翘，短线走势有转好迹象。摆动指标显示，深市B指在中势区略作上翘，若能持续，则有较大的上行空间。
    B股市场跟随A股出现重挫后回稳，多数投资者为内地自然人为主，人气尚未彻底恢复，交投较为低迷。从盘中热点，特点并不突出，虽然ST股遭到抛售，但绩优股也未出现集中性上涨。投资者可静观其变，等待中期走向明确后，再做出决策。（张刚）

    H股：A股强势有望带动H股

    上周五H股市场再现跌势。H股指数跌1.17%至10828.64点。中石化、建设银行、神华能源等股份的跌势令H股指数受到拖累，中石油则未改强势再度上涨。H股指数在过去一周内出现了0.42%的累积跌幅，与恒生指数的表现基本一致。得益于A股市场的持续回升，H股市场于未来一段时间内的前景应较为看好。
    A股市场的强势使得H股较对应A股的折价幅度再度扩大。资料显示，44只A+H股份的H/A比价算术平均值较前一交易日下降1.61%至0.576.尽管这一指标可能持续下跌，但从种种迹象来看，上述比价关系可能不会再度达到0.50左右的此前最低点。在此之前的某个位置，A股市场的上涨将可给H股市场起到明显的带动作用。
    H股市场的核心价值可能仍集中于中石油、中石化等传统行业的重磅股份。除中石油近日持续获得资金关注之外，中石化亦被德意志银行等机构投资者大手增持，这在外资基金持续减持H股的情况之下是非常值得关注的。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）