5月份，主动投资的股票方向基金与沪深300指数之间的缺口扩大的势头得到初步遏制。4月份以来基金对于权重蓝筹的增配与5月份市场的结构性变动取得了一致，从而为基金业绩赢得指数提供了机遇。这一时期三类型主动投资的股票方向基金相对于沪深300指数上涨的斜率均有所提高，股性最为强烈的股票型基金和偏股型基金提高的幅度尤为明显，从而将主动投资的股票方向基金与市场指数的走势缺口限制在一定的幅度之内。

    对基金净值与市场走势的统计分析表明：二季度以来基金一方面在各行业内部抓大放小，加大行业中龙头企业的持有力度，对于蓝筹品种实施集中价值投资的策略；一方面基金加紧收缩股票仓位在各行业上的战线，对前期涨幅已经过高，波动程度大的行业及时获利了结；同时重点配置价值支撑力度大，收益稳定且抗风险能力强的金融保险等少数几个行业。

    基于对基金净值与各指数偏离程度认识，截至2007年5月31日，对二季度以来的数据拟合的结果显示：相对于1季度末，基金偏好程度明显提高的有金融、保险业，采掘业，其他制造业，交通运输、仓储业，综合类，电力、煤气及水的生产和供应业等。而传播与文化产业，批发和零售贸易，食品、饮料，医药、生物制品等中小板块方面，基金的偏好程度出现大幅降低，基金仓位布局向权重蓝筹转移的现象仍在延续。基金超配的行业有金融保险，采掘业和交运仓储，加大价值支撑的力度同时更加突出防守的风格成为二季度以来基金仓位布局的主要方向。

    （详细研究报告请见附件）