事件：
　　苏常柴（000570，200570）公告将通过二级市场出售所持有的1000万股福田汽车（600166）股票。

　　评论：
　　１、对福田汽车股票的减持，将潜在的投资收益真正的体现在财务报表中，短期内增厚公司业绩明显。
　　根据新会计准则，苏常柴对福田汽车的股票投资以成本法计，通过对部分的无限售股权的减持，苏常柴将潜在的投资收益真正体现在公司业绩中，由此短期业绩将增厚显著，根据2007年6月6日福田汽车收盘价粗略测算，此次股票减持将增厚EPS约0.257元/股，约占2006年全年摊薄的EPS的92%，（2006年EPS为0.283元）。
　　模拟测算：假设按照2007年6月6日福田汽车收盘价14.96元测算，此次将减持的1000万股股票投资收益将超过9600万元，按照3.74亿股本，折合EPS约0.257元。（14.96×1000-5335=9625万元，其中2007年6月6日福田汽车收盘价14.96元，原始投资成本5335万元）

　　2、长期股权投资增值巨大，潜在投资收益可观

　　根据相关股票2007年6月6日收盘价粗略测算，公司长期股权投资中主要的三家上市公司股权投资的潜在投资收益目前约为8.3亿（如表2），折合对EPS影响约2.21元/股，同时这些长期股权收益中还不包含对北京清华兴业投资管理有限公司25%的股权投资和宁沪高速（600377）等长期股权投资，其中清华兴业在宽带、互联网、电子商务、微电子、系统集成、应用软件、消费类电子等领域拥有充足的项目储备，潜在投资回报可观。目前公司长期股权投资增值巨大，潜在投资收益可观，按苏常柴2007年6月6日收盘价8.82元，从潜在的投资收益来看，公司股价极具吸引力。但长期股权投资具体减持时点和数量等不确定因素存在，随着标的股价的波动，投资收益存在上下大幅波动的风险。

　　3、主营业务稳健发展，投资收益对短期业绩影响显著，长期业绩仍需依赖公司主营成长。
　　苏常柴是我国农机行业最大的生产中小功率柴油机厂家，公司注重产品结构调整和技术创新，在主打的单缸机产品上，做强做精，既开发新产品又积极拓展海外等新市场；同时不断拓展适合大中马力拖拉机、收割机、皮卡、轻卡等需求的多缸机产品生产和销售，多缸柴油机销售收入比重逐年增加，2006年达到4.28亿元，占主营收入的23.2%。2007E计划利用自筹资金投资8700万元，扩建15万台新型多缸柴油机的产能。
　　不考虑长期股权投资因素，2007E、2008E的EPS分别为0.310元和0.344元，按照2007年6月6日收盘价8.82元，分别为28xPE(07E)，25.7 xPE(08E)；考虑长期股权投资增厚EPS约2.21元/股，公司股价存在阶段性的投资机会，即当公司通过股票减持或股权转让等方式，使得投资收益逐步体现在业绩中时，公司短期业绩会显著增长。

　　盈利能力稳定，经营管理能力快速提升。自2004年公司毛利率水平稳步提升，盈利能力不断增强；由于产品结构等差异，同行业内其他公司相比毛利率水平存在一点差距，但随着产品结构调整，多缸机等较高毛利产品份额增加，公司毛利率水平与同类公司差距正逐步减少。2003年起公司经营管理能力迅速提升，既有坏账转回等因素影响，也体现公司及行业经营管理能力的提升，从期间费用体现的公司的经营管理效率居于同行业首位。营运能力提升，经营性现金流量状况较好。主营利润转化现金能力不断增强。

　　（详细报告请见附件）