——短期调整不改中长期牛市格局

    1、5 月份A 股市场继续表现强势，两市股指再度创出历史新高。期间央行两度“出招”，也没有对指数表现构成太大冲击。上证指数持续上冲到4335.96 点。但A 股市场的持续上涨，加重了管理层对股市泡沫的担忧，5 月29 日晚上财政部突然宣布上调证券交易印花税，则造成市场在5 月份最后两个交易日的大幅波动。最终上证指数以4109.65 点收盘，全月上涨了268.38 点，涨幅为6.99%。深圳成 指则上涨了19.13%。
    2、虽然A 股市场在5 月末出现较大幅度下跌，但全月而言，A 股市场整体的表现依然相当出色，23 个板块在继4 月月份之后，再一次全部实现了正的收益。5 月份A 股市场表现出来的一个明显特征，就是那些业绩增长相对明确、比较估值优势明显的“攻守兼备”型品种表现理想，这也符合我们此前的判断。
    3、短期而言，在政策、宏观调控的风险依然沉重以及市场信心有所动摇的影响下，A 股市场仍然存在较为明显的调整压力。并且从估值的角度来看，市场也存在一定的回归压力。但是，我们认为短期市场的调整，并不会对市场中长期牛市造成太多冲击。首先，上调交易印花税虽然对短期市场的走势构成了较大冲击，但却大大缓解了未来市场所面临的进一步调控压力和风险。同时，在目前A 股市场静态估值有所偏高的情况下，短期的调整，也有利于消除A 股市场所存在的结构性泡沫，为后续市场的进一步表现提供更好基础。
    4、从更长周期来看，只要目前推动A 股市场持续走高的“人民币升值”以及“A 股公司业绩持续快速增长”两大积极因素依然没有发生根本性改变，市场中长期向好的格局也就仍然难以发生根本性改变。
    5、综合来看，在调控风险以及获利回吐风险的影响下，我们预期6 月份A 股市场仍然存在较为明显的调整。对于部分倾向于短期操作的投资者，在6 月份的操作中，适度降低仓位，主动回避市场的调整风险，仍然是策略上的首选。
    6、对于大部分坚定看好A 股市场中长期表现的投资者而言，A 股市场短期的恐慌性调整，很大程度上将成为其进行战略性建仓的机会所在。
    7、品种选择方面，在短期市场所面临的不确定性风险依然沉重的情况下，建议投资者不放把关注的焦点，转向那些基本面和估值相对安全的“攻守兼备”类的优势蓝筹品种，如化工、有色金属和采掘等等。