大势研判

    A股：市场谨慎反弹
    尽管周三当天有大约4000多亿的网上申购新股资金解冻，但市场并没有出现明显的上行，上证指数以“十字”报收，资金入市变得谨慎。
    由于本次交易印花税的上调实际上表明了管理层的态度，因此市场对反弹不敢有太高预期，面对周二已有的5%-10%的获利盘，后来人不愿意因为草率的进入而成为买单者，这可能就是造成周三上行犹豫的重要因素之一。周四将有另一部分新股申购资金解冻，而短期内新股发行再度断档，媒体报道也吹暖风，估计这些资金不会甘于寂寞，短期犹豫后会择机进入。
    连续几日的下跌，均线系统已经由多头排列转为下压，区域在4000-4100点，这将是反弹的目标所在，而4000点是整数关口，因此4000点效用更大，上证指数最新收盘为3776点，还应有200点左右（5%）的上行空间。
    总体上看，反弹有望继续进行，但可能是以反复震荡的方式推升，磨练投资者的心智。（闫莉）

    B股：上行趋缓，弱于A股
    周三，与周二涨幅远超A股形成鲜明反差，在A股上升的情况下，B股市场上行力度明显趋缓，沪市B指甚至出现微跌。沪市B股成交金额比周二略有缩减，而深市B股成交金额缩减近一成。
    行情显示，B股市场前一交易日的大幅上扬，属于超跌反弹性质，并不具备持续性。另外，从涨幅居前的股票看，绩优股特征也开始趋于淡化，显然理性资金对连续上涨态度较为谨慎。
    技术上看，上证B指收出小阴线，但收在5日和30日均线之上，10日均线在301点形成阻力。5日已经下穿30日均线，短期形态维持弱势。摆动指标上看，上证B指上至接近中势区的位置趋缓，多方力量减弱，呈现弱势盘整特征。深证B指的小阴线受到5日均线支撑，但受到30日均线压力，短期走势依然偏弱。摆动指标显示深证B指上行力度趋缓，延续弱势格局。
    B股市场未能延续强劲的回升态势，而且成交出现缩减，市场热点也较为散乱。预计周四B股市场在尝试上攻失利后，将引发套现压力，或有部分绩优股表现抗跌，但整体将进行调整。（张刚）

    H股：比价异动带来投资机会
    周三，H股市场略获涨幅。中国电信、神华能源两只股份的涨势成为支撑H股指数表现的主要动力。工商银行、中国银行等股份则表现欠佳，限制了H股指数的涨幅。瑞士信贷日前提出H股市场的风险警示，认为目前的H股市场在A股市场持续下跌的情况下并非“安全港”。不过市场表现最终如何还需拭目以待。目前H股市场的安全性在于：其一，A股市场未必会如外资机构预期的那样出现持续的跌势。在H股折价仍然十分严重的情况之下，A股市场的向上反弹将可给H股市场起到一定的带动作用。其二，即便A股市场出现预期中的跌势，也未必会影响到H股市场。从两地市场近期和过去数月的表现来看，H股市场在万点之上仍具有非常好的稳健性，A股市场最近一周内出现的暴跌行情也并未阻止H股指数再度升至历史性的高点。（周兴政）

   （详细研究报告请见附件）