航天信息主营业务是增值税专用发票防伪税控系统及配套设备，在国内具有垄断地位。从2003年开始公司的防伪税控系统覆盖所有增值税一般纳税人，所谓“增值税一般纳税人”是指年销售额满足一定标准的企业。目前税务总局规定的标准为：商业企业年销售额180万元、工业企业年销售额100万元。03年公司的存量用户约为120万户，06年约为160万户。

　　防伪税控系统相关业务收入包括防伪税控系统销售(金税卡、读卡器和金税专用IC卡)、服务费和培训费以及相关配套设备销售收入(计算机和打印机等)。其中防伪税控系统每套售价1416元，公司07年预计销售35万套。服务费的收取是针对所有的存量用户，每户每年450元，由公司及下属子公司、分公司还有一些授权单位收取，其中公司能合并入报表的约为110万户；培训费根据各地的收入水平有所不同。加上配套设备销售收入，我们预计公司防伪税控相关业务07年收入约为19亿元。

　　公司的非税控系统业务包括IC卡业务、软件与系统集成业务以及计算机产品分销。其中IC卡业务包括智能IC卡、手机Sim卡和二代身份证等，该业务是公司增长速度比较快的一个业务，06年该业务收入0.55亿元，07年收入则有望超过2个亿。

　　软件与系统集成业务包括企业管理软件Aisino U3、远程教育、国税信息化、金盾工程、电子政务等。U3与其他管理的区别在于它的财税管理一体化，能够帮助企业实现总账、税务、财务报表等系统的无缝整合。公司的系统集成侧重于与信息安全有关的各种业务，例如高速公路联网收费密钥管理系统、开放式门禁管理系统解决方案等，充分体现了公司在密码安全领域的优势。我们预测07年公司软件与系统集成业务收入约为8亿元。

　　由于公司在全国各地布有非常强大的销售和服务网络，各地的销售人员利用客户资源优势，在销售增值税防伪税控系统的同时还从事计算机硬件产品的分销活动，我们预测07年公司此业务收入将超过15亿元。

　　公司目前的利润来源主要还是来自税控系统相关业务，贡献了超过70%的利润。

　　为了减少对于单一业务的依赖性，分散公司的经营风险，公司未来的战略一方面是加大研发投入，巩固自己在防伪税控领域的优势地位，同时逐步做大做强IC卡、软件及系统集成、数字卫星电视等现有业务；另一方面则是通过收并购等方式，积极拓展与公司上市募集资金项目相关的一些业务，实现业务的相关多元化。

　　我们预计07～09年，公司每股收益分别为1.39元、1.72元和2.06元，07和08年动态市盈率分别为31倍和25倍。目前A股市场软件及服务板块07年平均的动态市盈率为40倍左右，因此我们给予公司增持评级。