茅台酒销售供不应求。2006年公司生产茅台及其系列酒1.7万吨，同比增长7.16%，销售基本处于供不应求阶段。
　　受到茅台销售旺盛的影响，以及公司经营上的重视程度提高，2007年茅台的系列酒，主要是王子酒和迎宾酒，销售大幅度增长，也出现了供应紧张的局面。

　　销售价格持续提升，坚持质量第一，严格控制销量。从99年开始每年涨价，06年2月提价15%，2007年初部分产品提价以后，在提价策略上，公司表示：要有利于茅台国酒的地位；要考虑到所有的经销商的积极性和利益以及市场的因素；要考虑到维持农民种植红高粱的积极性，收购价格每年上升，形成良性循环；提价以后税收增加、利润增加等各方面的因素协调。目前出厂价358元/瓶，近期没有进一步提价的计划。

　　公司强化质量管理，产量、速度、效益服从质量，要求严格控制销量，不挖老窖不销新酒，确保茅台的质量和良好的品牌形象。

　　加大对营销渠道的管理：1、加大打假力度，将打假办升为一级部门，并加大了与公安部的联系，公安部稽查处为茅台开设了打假绿灯；2、07年7月新的防伪技术将要推出；3、要求茅台的经销商不卖一瓶假酒，否则将取消其经销资格。

　　经营计划。公司计划从2007年开始通过5-10年的努力实现茅台酒产量两万吨的目标，实现百亿收入集团的目标，公司已经着手寻找新的建设基地，并为未来的长远发展规划准备。2007年预计增加茅台产量2000吨，主营业务销售收入同比增加15%。

　　现金管理问题。这也是大家比较关注的问题之一，公司目前有44个亿的货币资金，除了2.6个亿的募集资金在专有帐户，其余的主要为经销商的预付货款，在茅台酒供不应求的销售状况下，我们预计公司货币资金仍然会非常充裕，但是目前看着部分资金的使用效率非常低，绝大部分为银行存款，如何利用这些资金为公司和股东创造效益是当务之急。公司也表示现阶段管理层也在考虑这方面的问题，不过目前仍然没有妥善的解决方案。

　　关于前任总经理乔洪事件对公司的影响，公司管理层表示乔洪的事对公司信誉上可能会有一定的负面影响，这是公司不愿意看到的，但是不会影响茅台的生产经营和发展。茅台经过几十年的风雨才有了目前的规模和成果，来之不易，在多年的发展中已经有了一套比较成熟的管理和经营模式，不会因为某个人员的变动而产生很大的影响，整个领导集团的作用远胜于个人。目前由公司董事长袁仁国先生暂时代理行使总经理的职权，现阶段公司运作一切正常。

　　通过本次股东大会的交流，增强了我们对于公司长期发展的信心，预计2007年、2008年每股收益分别为2.20元和2.90元。虽然目前贵州茅台的估值已经不低，但是长期看，考虑到公司产品的独特性和供不应求、产量的增长、产品价格提升仍然还存在较大空间、公司对销售的管理控制到位，以及公司清晰的未来发展战略等因素，我们维持公司“增持”的投资评级。

　　（详细报告请见附件）