大势研判

    A股：维持弱势格局
    周一，大盘低开低走，跌破3700点后虽跌势趋缓，但尾盘仍以接近日低报收。上周抗跌的大盘蓝筹股如银行、房地产、电力、石化等出现领跌，加重股指的压力，形成了拖累。
    从盘面看，大盘创下2月28日以来单日最大跌幅，成交金额比上周五缩减三成多，创下4月27日以来单日最低成交水平。大盘蓝筹股补跌加重了跌势，显然有投资者开始大规模赎回基金，以致跌势明显加重。
    资金方面近日发行的两只小盘股资金将于本周解冻，后续没有新股发行的安排，二级市场的资金面维持充裕状态，但重挫后日成交出现缩减，说明没有资金愿意在当前点位介入。资金充裕的情况下成交缩减暗示后势将维持弱势。
    技术方面，日K线以长阴线报收，跌破至3700点整数关口之下，且接近日低报收，使得3600点附近跳空缺口危危可及。尽管日K线开始远离5日均线压力，短期超卖严重，但对于反弹仍不宜过于乐观。均线系统中，短期均线和中期均线形成向下的交叉，短期跌势确立。股指下至空方强势区，但空方力量继续增强，目前位置尚有一定的下跌空间，中期走向转淡。
    大盘经历了上周的暴跌后，没有缓解迹象，反而跌势加重，显示场内套现意愿异常强烈，抛压十分沉重。以大盘蓝筹为代表的权重股由抗跌转为补跌，后势将延续跌势。预计周二大盘仍会受到权重股的负面影响，但跌幅会略有收窄。（张刚）

    B股：跌幅略小于A股
    周一，跟随A股市场的大跌，B股市场也出现大幅下滑，但相对于A股指数跌幅相对较小。上证B股指数跌幅为7.80％，深证B股指数跌幅为6.60％。沪市B股成交金额比上周五缩减一成多，深市B股成交金额略有放大。
    从盘面看，沪市B股2只上涨，34只股票跌停，深市B股3只上涨，29只股票跌停。日前在京召开的首次中国B股改革研讨会，参会者提出各种建议，不过由此反而显露出短期内对于B股市场未来发展的定位难有定论。另外，保险资金境外投资办法即将出台，也引发外币资金外流的担忧。
    技术上看，上证B指的长阴线跌破30日均线支撑，几乎抹去了5月9日以来的升幅。5日均线下穿20日均线，显示短期进一步转淡。股指步入空方强势区，仍有一定下跌空间。深证B指的长阴线则几乎吞噬掉4月30日以来的升幅，并逼近593点附近的60日均线，股指进入空方强势区后加速下行，呈现严重跌势。
    B股市场虽然跌幅相对较小，但主要因为没有出现象A股市场那样的大盘蓝筹股的补跌行情，但人气涣散，持股信心动摇仍形成一定的套现压力。部分绩优B股因低市盈率水平的优势跌幅较小，但由于缺乏主动性买盘，难以逆势上涨。因抛压较重，B股市场整体仍将继续下探。（张刚）

    H股：H/A比价出现大幅度上升
    周一，H股市场小幅上涨。H股指数收至10922.21点，单日涨幅0.44%.尽管建设银行、中国人寿等重磅金融股略见跌幅，但多数股份的涨势仍为H股指数带来支撑。盘中H股指数曾穿越11000点整数关，接近上月中旬创下的历史性高点11133.36点。经过数月的盘整之后，未来H股市场的强势行情有望持续。平安保险略见跌幅，该股首日计入恒生指数。
    尽管H股市场略输港股大势，但在内地A股市场的暴跌行情之中能有如此变现已属不易。A股市场的暴跌使得44只A+H股份的H/A比价均值较前一交易日大幅上升7.85%至0.624.同时这一比价数据也升至该指标3月下旬以来的最高点。
    统计显示，44只A+H股份的H/A比价均值较此轮A股大跌前夕的上升幅度已达到约20%之多。此间近乎所有的A+H股份，其H/A比价都有明显的升幅。相比而言，质地较好而H/A比价升幅较小的H股，或可值得关注，比如中国石化、北辰实业等。而H/A比价升幅较大的A+H股份，如兖州煤业、宁沪高速、马钢股份等，其A股则更加有望获得其H股价格的支撑。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）