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2005年全球MDI产能高峰已过，近5年国内MDI需求保持增长23.4%，MDI行业运行环境良好。《聚氨酯墙体保温技术导则》即将出台，以及生态秸秆板推广将逐渐推动聚合MDI需求翻倍。
宁波、烟台MDI装置扩建，产能将由28万吨/年扩张到45万吨/年。预计2007、2008年MDI产量分别为30和40万吨。宁波氯碱供应是短期瓶颈。
近期MDI价格底部回升明显，行业垄断决定价格稳步回升，即使未来上海联恒装置正常开车对目前价格冲击也不大。主要原料苯胺产能供应过剩导致价格有所回调，MDI盈利能力上升。
据了解，公司优惠15%所得税率可追溯到2006年，即2007年所得税按15%执行，宁波子公司以及烟台本部2006年多征所得税将返还，2007年EPS将调高至1.57元。
公司业绩成长可期，管理团队优秀；开发改性MDI以及冰箱系统料提升现有业务的附加值；PU相关新产品以及光气衍生物产品的开发确立长期发展战略。因此给予公司2008年25倍市盈率，目标价52.92元，维持“买入”评级。
风险因素：国家批准实际所得税率；上海联恒MDI装置开工情况对价格影响。
