2007年一季度，我国农业运行景气继续处在高位运行。今年一季度，我国粮食价格继续处在高位震荡，种植业景气持续高位运行；畜禽产品价格继续回升，养殖业景气继续攀升。

　　当前农业行业运行的突出问题，是由农产品安全所带来的食品安全。受“无名高热”等疫病影响，今年一季度生猪存栏量下降到04年以来的低谷；06年以来，由农产品安全所引发的食品安全问题频发；受药物残留及动物疫病影响，我国畜产品出口增长受阻，贸易逆差继续扩大。

　　动物安全已经成为农业政策的主要目标。2007年农业政策的重点主要在三个方面：一是落实各项扶持政策，特别要落实好各种补贴政策。二是确保粮食等农产品有效供给，同时保护农民积极性。三是加强动物疫病防控，完善应急机制，落实疫情监测报告制度及各项免疫措施，同时重视农产品质量安全，确保食品安全。

　　07年下半年的投资主题：重点关注动物安全相关产业投资机会。主要的理由：一是国内消费者对动物源性食品的安全问题越来越关注，二是安全问题已经成为阻碍我国农产品进入国际市场的主要因素，三是奥运会即将举办，动物源性食品的安全必将进入到政府2007年的工作重点。四是2004年以来动物疫情爆发较为严重。

　　行业投资评级与重点公司推荐。我们给予农林牧渔行业“中性”的投资评级，给予动物保健品行业、饲料行业、渔业等子行业“强于大市”的投资评级，给予种子行业、林木加工业、种植业“中性”投资评级。维持中牧股份“买入”评级，维持金宇集团、通威股份、宜华木业、天康生物、北大荒等“增持”评级。

　　主要风险：动物安全产业操作层面政策的不确定性。

　　（详细报告请见附件）