当升息使得实际利率不超过经济增长率时，寿险股跑赢大市。分析美国1989年~2007年3月标普寿险股指数与标普500指数走势关系发现，当加息后实际利率仍低于经济增长率时，寿险股将获得超额收益。我国寿险公司长借短贷的资产负债结构和高达11%的经济增长率，使得升息有利于保险股的上涨，同时股票市场的长期上涨有利于增加保险公司投资收益率。

　　搭乘寿险业景气长周期，耐心做长期战略投资者。良好的人口结构、中等收入家庭的快速成长和居民金融资产配置需要将带来寿险市场持续扩张，金融自由化和资本市场大发展将提升保险业在金融体系中的地位，政府出台的政策举措推动寿险市场更快扩张。

　　中国平安：综合经营先发优势，创新先锋。公司是全国唯一上市保险控股集团，经营团队国际经验丰富，金融自由化和国际化中有先发优势，公司证券和信托股权有望得到市场重估。

　　中国人寿：政策支持优势明显，网络占优。尚未引进海外战略投资者的唯一国有大型上市寿险企业，政策支持优势明显，能分享到资本市场长期扩张过程中的丰硕成果。

　　积极买入中国人寿/中国平安H股，战略买入中国人寿/中国平安A股。人民币升值和升息趋势、综合经营试点和金融国际化趋势都将提升保险股的长期价值，更看好有先进风险管理技术和经验，成长潜力大的公司。

　　风险提示。寿险股估值弹性较大，股市投资收益对净利润影响大，综合经营会对纯保险公司未来市场份额产生不利影响。

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