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公司业绩：公司06年生产煤炭408万吨，同比增长5.7%；实现主营业务收入19.51亿元，同比增长19%；实现净利润4.02亿元，同比下降15%。对应EPS为0.80元/股，基本符合预期。我们预测公司07、08、09年EPS分别为1.26，1.73和2.56元/股。
铝业资产成为发展亮点：根据公司年报披露发展规划，公司07年电解铝产量有望达到11万吨，在煤炭稳步发展情况，实现主营收入有望翻番。铝业资产成为公司利润贡献重要来源。
公司发展战略：根据公司发展规划，公司未来煤炭产能在十一五末有望达到1000万吨；和解决同业竞争需要，公司铝业资产有望不断壮大。煤电铝一体化经营，未来能够保持公司高速增长。
公司风险：电解铝价格周期性波动，和公司煤炭价格能否高位平稳。
盈利预测与投资建议：根据公司不同资产市场估值基准，和公司未来高速成长，我们基于07年业绩给与公司25倍动态PE，调高公司公司合理价值在30元，相对于目前股价有超过20%增长，维持“买入”评级。
