2007年5月宏观经济月度报告

    4月份宏观经济形势的突出特点在于，消费物价、房地产价格和股票市场价格不断走高。目前由于肉禽蛋价格的大幅上涨，预计5月份CPI将会超过4月份3%的水平，而当前M2的增幅仍高于央行年初调控目标，这些无疑会增大政府调控预期，加息压力提高。
    从银行存贷比来看，金融机构各项存款与中长期贷款之比逐月收窄，存款资金用于中长期贷款的比例明显加大，显示银行资金对固定资产投资的倾向加强，投资反弹压力依然较大。
     5月份宏观经济政策面的主要看点在于18日央行的集中调控政策出台，同时上调存款准备金率0.5%、上调存款利率0.27个百分点、上调贷款利率0.18个百分点、将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度从3‰扩大到5‰。
    一方面显示央行加强调控效果的强烈意愿；另一方面也表明央行调控方向的某些新的变化——即对股票市场的高度关注和释放后续加息空间的意向。
    由于股票市场涨幅过快，成为政府高度关注对象之一，5月18日央行的存贷款利率调整和5月30日财政部提高股票交易印花税，表明政府抑制资产泡沫的明确意向。而股票交易印花税的调整，本质是为了减少股票的投机成份，但政策突然出台，导致了市场对未来政府针对性调控股市的担心，这可能会加大股市走向的不确定性，也因此可能影响到储蓄分流规模、房地产市场、消费等经济因素变化的不确定性，需要密切关注。

   （详细研究报告请见附件）