5月31日公司召开股东大会，听到的多数为正面的信息。综合考虑乔洪事件的影响逐渐淡化、目前产品仍供不应求、公司相对整个市场的利润超额增幅在今年一季度见底后有望逐渐回升（今年一季报公司净利润相比去年仅增长19.2%，而整个A股公司平均增长了98%）、印花税率上调后市场资金有望从绩差股流向部分高成长的绩优股、消费服务业重新成为市场热点等因素，我们认为贵州茅台的买入时机已经来临。

　　产销两旺。目前正在出第四轮次的酒，今年出酒率提升约8%。销售方面，袁董事长多次表示5月以来茅台酒及茅台系列酒均供不应求，暗示乔洪的离开对销售影响不大。

　　个人预计年内再次调价的概率由几乎0上调至20%左右。目前53度茅台酒含增值税的出厂价358元，市场价预计平均约488元。巨大的价差问题公司认为需要辩证看待，04年以前经销商赚得不多，04年微利，目前行业景气时仍不能忘记经销商的长期利益。

　　季总表示乔洪对公司的声誉上短期会带来一些影响，但不会影响到公司的经营、生产和发展。第一、经过几十年的风风雨雨，茅台已经形成自己的管理体系；第二、班子的作用比个人作用更重要；第三、袁董事长在乔洪来茅台之前就是总经理，一起度过97、98年难关，对生产、经营都很熟悉且具有很强的责任心和事业心。

　　中长期发展具有可持续性。2010年目标是生产茅台酒2万吨，收入100亿元以上。此外，公司早在2003年发现赤水河上游离公司五、六华里有一处土质、方位、气候条件与茅台基本一样，这一定程度上有效缓解了长期发展的瓶颈。

　　盈利预测及投资建议。维持07、08、09年每股收益分别为2.08、3.08、4.01元的预测，预计分别增长30.5%、48.1%和30.2%。7个月目标价139元，相当于08PE45倍、09PE35倍。由于今年以来股价已落后申万A指90多个百分点且消费服务行业有望重新成为市场的热点，我们目前建议投资者积极配置，风险较低。

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