投资的主要逻辑。合资品牌和自主品牌均在向好的方向发展；在行业向好背景下，公司作为龙头企业，将分享高于行业平均水平的业绩增长；公司业绩增长明确，而估值偏低。

　　上汽汽车是股价催化剂和长期利润增长点。荣威目前销售良好，07年即可盈利，公司拥有完整的研发体系和自主品牌发展战略，拟在5年内打造5个平台，形成全系列的乘用车车型。我们对目前正积极进行自主品牌车型研究开发的上市公司更为看好，一旦其自主品牌获得成功，其将打开未来盈利成长空间和估值空间，公司有潜力成为国际型的汽车集团公司。
　　德国大众威力重现打开上海大众盈利空间。我们认为上海大众在07年新品牌、新车型、大幅控制成本、提高国产化率，与上海通用进行对标管理带动下盈利增长可能会超出市场预期。随着盈利好转，上海大众给上海汽车的盈利贡献将逐渐增加。

　　产品结构调整保障上海通用利润平稳增长。07年上海通用三大品牌重新布局，公司拟通过调整产品结构达到盈利增长，三大品牌均趋向好态势。

　　上调业绩，调高12个月目标价到22.4-22.8元。我们预测07年、08年EPS分别为0.763元和0.896元，调高12个月目标价到22.4-22.8元，维持买入评级。

　　（详细报告请见附件）