事件描述：
　　天津港（600717）董事会临时决议公告，拟向天津港集团定向增发收购集团现有的全部集装箱、散杂货、原油和成品油、滚装和客运等码头资产和权益（天津港集团在建的30万吨原油码头竣工后也将置入上市公司，但不在本次收购的范围内）。本次拟购买资产的暂估价值约为41亿元，发行价格为18.17元，发行股份不超过22，600万股。根据公司估计拟购买资产2007年全年可以实现的净利润约为3.96亿元。

　　评论：
　　1.本次收购价格对流通股股东非常有利。本次拟收购资产的暂估价值约为41亿元、2007年全年可以实现的净利润约为3.96亿元，收购PE在10.35倍左右。而上市公司上一交易日的收盘价为21.91元，不考虑资产注入预计2007年EPS约为0.40元，2007年动态PE已经高达54.77倍。本次资产收购PE不到上市公司07年动态PE的20%，折价80%以上，对流通股股东非常有利。
　　2.本次收购将增厚公司每股收益。根据公司估计拟购买资产2007年全年可以实现的净利润约为3.96亿元。由于码头业务收益一般比较稳定，假设拟购买资产2008年仍然可以实现3.96亿元左右的净利润，按照增发22，600万股计算，如果年内能够完成增发，2008年公司EPS将达到0.62元，增厚0.18元。
　　3.本次收购将拓展公司长远发展空间。本次收购集团全部码头资产后，将彻底消除上市公司与天津港集团在码头业务方面的同业竞争，大幅度减少双方之间的关联交易，扩大公司对天津港码头资源的控制范围，迅速提高公司的经营规模和盈利能力，有利于公司的长远发展。我们维持公司“增持”评级。
　　4.上市公司此次收购天津港集团码头资产和市场预期公司整合天津港发展（3382.HK）并不矛盾，只是具体操作上的先后差别而已。在完成对天津港集团码头资产的整合后，天津港发展（3382.HK）很可能成为上市公司下一个整合对象。
　　5.由于本次收购事项还需要提交下一次董事会审议、股东大会审议和政府相关部门批准，我们提醒投资者注意相关风险。

　　（详细报告请见附件）