●在2006 年末国资委出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中，航运业作为关系国家安全和国民经济命脉的七大行业之一，被明确指示国有经济要保持绝对控制力，重要骨干企业要发展成为世界一流企业。在这样的背景下，航运业的整合加速。根据媒体报道，中外运和长航集团重组一事已迈出实质性步伐。接下来拟在媒体报道的重组假设下，对其影响进行分析。此种方式的重组，较为符合我们对航运央企重 组方式的判断。当然在最终整合方式出台前，任何方式都只是一种可能。
    ●提高国有运力已成为提高国家安全战略的一种共识
    目前中国经济的对外依存度越来越高，我国在世界海运贸易市场的份额已经接近了10%，并且继续稳步增长，而对世界贸易增量的贡献则达到了30%左右，其中绝大部分货物通过海运方式实现。目前国内铁矿石需求进口依存度在40%左右，石油需求进口依存度也超过了40%。作为一个份额日渐提升的航运需求大国，我国的运力供应严重滞后，大批货物由国外船东承运。进口石油90%由国外油轮运输。严重滞后需求的运力将影响到国家的对外贸易、特别是石油进口安全。提高“国货国运”、“国油国运”的比例，已经成为提高国家安全战略的一种共识。
    ●若长航中外运重组，干散货资产存在整合预期
    从两集团的整体实力看，中外运作为一个产业链较为完整的综合型物流企业，实力稍强。但是从航运板块看，长航集团具有一定优势。中外运目前自有航运资产主要集中在中外运航运有限公司，以干散货为主。因此如果两个集团航运资产进行合并整合，则中外运航运和长航凤凰业务存在一定竞争，同时长航凤凰由急于扩张海上干散货运力。通过长航凤凰整合干散货资产存在一定可能。目前干散货业务处于高度景气状态中，中外运航运有限公司的干散货业务应该具有较强的盈利能力。如果通过某种方式进入上市公司，则将大大提升公司的估值吸引力。
    ●投资评价和建议
    由于航运业的整合才刚刚开始，媒体报道的可能方式不一定是最终成功的方式。我们只能建议密切关注航运业整合的进展和对相关上市公司可能带来的影响预期。
    ●风险分析
    对上述分析来讲，最大的不确定性来自航运业整合的最终结果的不确定性。