大势研判

    A股：有望继续回升
    周四，大盘盘中一度跌至3900点下方，此后止跌回升，最终收于4100点之上。市场两成多股票上涨，石化、银行、有色等领涨，券商、外贸、电力等跌幅较大。
    大盘开盘后不久便继续急挫，虽然其后逐步回升，但尾盘涨幅略有收窄，成交金额仍维持天量水平。大盘蓝筹股走强的同时提升了基金净值，有引导投资者将资金投向基金，以回避市场风险的意图。周内仅有两只小盘股发行，二级市场资金面维持充裕状态。如果后续日成交放大，说明有资金大规模入场，有望重拾升势。
    技术方面，日K线收出带长下影线的阳线，返回4100点整数关口之上，最低探至3858点，使得4月23日形成的3600点附近的跳空缺口得以保留。日K线收至20日均线上方，但依旧受到5日、10日短期均线压力，短期走势仍不宜过于乐观。20日均线曾在4月19日有效地抑制了跌势，5月31日再度发挥效力，维持中线向好趋势。股指下至中势区后趋于平缓，多空双方处于均衡态势，目前上下空间均较大，中期走向有待抉择。
    大盘暴跌后回稳，但没有扭转短期弱势格局。不过，以大盘蓝筹为代表的权重股呈现领涨势头，显示崇尚价值投资理念的理性资金开始进场。预计周五大盘仍会尝试继续回升，但盘中震荡会较为激烈。（张刚）

    B股：深强沪弱差异加大
    周四，在A股市场出现回升的情况下，B股市场整体也有止跌回稳的迹象。两市B股表现出现明显差异，深证B指大幅上涨1.23％，上证B指却例外地出现下跌0.44％。沪市B股成交金额比周三放大两成多，而深市B股成交金额略有放大。
    沪市B股有17只股票上涨，仅有新城B涨停，11只股票跌停；深市B股有15只股票上涨，2只ST股涨停，7只股票跌停。B股每日新增开户数加速下降，近期突如其来下跌，影响到投资者的入市热情，加上工行推出首款投资港股型QDII，市场担忧资金外流会加快。
    技术上看，上证B指日K线带较长的上下影线，显示震荡剧烈，虽然受到30日均线支撑，但收在20日均线下方，呈现弱势形态。不过，5日均线走势平稳，显示短期跌势有所减缓。摆动指标上看，上证B指在中势区横走，多空处于胶着的均衡状态，中期走势有待抉择。深证B指日K线同样处于20日和30日均线之间，5日均线和20日均线形成交汇，在718点形成阻力。摆动指标显示深证B指刚刚进入空方强势区后横走，呈现弱势整理走势。
    B股市场尽管跌势减缓，但均未脱离弱势格局，整体仍会延续调整，以进一步明确中期走向。近期盘面显示绩优B股凸显低市盈率水平的优势，走势较为抗跌，甚至纷纷领涨，说明得到了理性资金的关照。（张刚）

    H股：H/A比价持续上升
    周四，H股市场大幅上涨、跑赢港股大势并成为香港股市中表现最为出色的板块之一。H股指数收至0000点，单日涨幅达到0000%.两只重磅油股双双大幅上涨，成为支撑H股指数的关键性动力。H股市场重拾升势的原因，很大程度上在于周三受A股影响而出现的非正常的调整行情。预计未来一段时间内，H股市场仍将值得看好。
    H股相对A股市场的强势使得44只A+H股份的H/A比价算术平均值上升至0.556.未来若A股市场出现持续的调整行情而H股市场强势持续，上述比价指标可能将继续上升至0.6—0.7之间，届时A+H股份比价关系多样化的格局将重新出现。当然，从H股市场的经验来看，A股市场不会有太大的下跌空间。不过尽管如此，未来一段时间内部分H股的股价也可能跃升至对应A股价格之上。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）