2007年1-4月：汽车销售表现良好。
　　同期，国内汽车销量累计同比增长21.5%。其中，重卡（60.1%）、微卡（31.9%）、大客（30.3%）、轿车（26.3%）、SUV（25.4%）、中卡（25.1%）、轻客（24.7%），销量表现高于行业平均。

　　2007年4月：汽车销量环比降幅略低于上年同期。
　　由于季节性因素，4月汽车销量环比下降5%，但这一幅度低于2004（-8%）、2005（-8%）、2006（-7%）年4月份的环比下降水平。其中，微客（-21%）、轻卡（-13%）、微卡（-9%），环比降幅均高于行业平均。

　　1Q07：汽车行业利润总额同比增长69.9%。
　　2007年1-3月，国内汽车重点企业集团主营业务收入同比增长36.61%，利润总额同比增长69.9%。盈利水平同比大幅上升，主要受益于规模效应。我们注意到，与去年同期相比，毛利率大致持平，三项费用率略有下降。

　　重卡表现依然抢眼：2007下半年，结构性增长仍有望延续。
　　1-4月，重卡销量同比增长60.1%。其中，半挂牵引车、重卡载货车、二类底盘车分别同比增长129.7%、44.2%、31.9%。销量同比大幅上升原因有四：【1】计重收费范围的扩大，刺激重卡、尤其是半挂牵引车销量大增；【2】固定资产投资增速高位运行；【3】欧III标准7月1日推行，导致客户提前消费相对便宜的欧II重卡；【4】1H06的小基数效应。我们认为，前两个因素，尤其是计重收费是推动重卡热销的根本性因素，体现为购买者对重卡消费结构的变化：标准重卡替代准重卡；半挂牵引车份额扩大。2008年前，国内计重收费范围将继续扩大，我们对重卡旺销持续至2007年全年持乐观态度。

　　轿车：4月需求略有波动，但全年旺销仍值得期待。
　　1-4月，轿车销量同比增长26.3%。4月轿车销量表现略逊于一季度，销售41.2万辆，单月同比增长17%，环比微增1%。4月份轿车需求增幅减弱，对于短期的波动，目前很难确定具体原因：降价预期？股市火热导致居民大宗消费延后？
　　我们需要进一步跟踪未来数据。但考虑到居民收入水平提高、汽车降价等带来的消费群体的扩大、股市的财富效应等，我们对2007年轿车的需求面保持乐观，维持全年销量同比增长28%的预期。

　　投资策略：看好大客、标准重卡子行业；轿车行业具备配置价值。
　　预计2007年重卡、大客、轿车销量同比增幅分别为30%、15%、28%，汽车行业整体增幅22%。预计2007年轿车行业产能利用率略升，在68.38-72.12%间波动，在产能利用率上升的判断下，预计全年行业利润增长超过20%。现价下，宇通客车、潍柴动力、上海汽车具有估值优势，为配置首选。

　　（详细报告请见附件）