事项：
　　公司今天公告董事会决议，审议通过的议案中与公司主业相关性较强的主要有两个，一是出资867万美元（占51%股权）与外方合作在印尼成立邦加勿里洞锡业公司，设计生产能力为年产粗锡1万吨；二是出资102万美元（占51%股权）与外方合作成立印尼云南第一矿物公司，对印尼现有的锡、铜、铅、镍以及其他矿产资源进行开发利用。

　　评论：
　　在印尼的投资充分说明了公司在全球锡行业的龙头地位
　　我们在以前的报告中已经指出公司是国内唯一一家全球有色细分行业龙头，也是全球唯一拥有完整一体化产业链的锡行业公司，本次与外方合作在印尼成立控股子公司充分说明了公司在全球锡行业的龙头地位，也将使公司的行业龙头地位更加稳固。
　　印尼是全球锡资源较丰富的国家，2006年下半年以来印尼对国内锡行业进行整顿，对本国的冶炼厂提出了更高的技术、规模以及合法锡矿来源等要求，因此本次对印尼的投资充分说明了印尼政府对锡业股份行业龙头地位的肯定。

　　在印尼的投资使得公司的可持续发展能力以及成长性得到提升
　　可持续发展能力以及成长性的提升主要体现在两方面：一是公司在印尼设立矿物公司的主要目的是今后控制锡、铜、铅、镍等资源，有利于增加公司的资源控制量；二是通过设立粗炼厂充分利用印尼的锡资源，有利于公司市场占有率的提升。另外，由于印尼本土冶炼厂的回收率较低（75%左右），尾矿中锡的品味较高，公司可以凭借自身先进的冶炼技术（回收率95%左右），充分利用印尼的尾矿，成本优势将会更加明显。

　　公司的多金属发展战略开始显现
　　我们注意到，公司成立的印尼云南第一矿物公司不光将对印尼的锡资源进行开发利用，还包括铜、铅、镍等其他有色金属品种，可以看出公司的多金属发展战略开始显现。
　　我们认为，公司未来要想做到百亿以上的销售收入规模，在稳固全球锡行业龙头地位的同时，发展多金属战略是必然选择。另外前期有媒体报道云南锡业集团收购澳大利亚上市公司YTC资源公司33%股权，该公司拥有锡和金铜资源，成为云锡集团拓展海外资源的新平台。我们预期，锡业股份作为云锡集团主要的资本运作平台，今后云锡集团利用锡业股份的融资平台实现做大做强的可能性较大。

　　维持“买入”评级和前期盈利预测
　　鉴于公司基本面的积极变化以及对07~08年锡价看好，我们维持“买入”评级。虽然公司在印尼的投资项目将会对08年盈利产生积极影响，但由于公司印尼冶炼厂的原料来源结构尚不明朗，我们暂时维持前期的盈利预测，即07、08年分别实现1.30元和1.85元的每股收益，今后视印尼项目的进展以及锡价表现随时做出调整。

　　（详细报告请见附件）