余热发电和价格上涨是近期亮点：从最初的产能快速扩张，而后占领长江沿岸矿石水路运输资源，到现在大范围推广符合节能降耗国策的余热发电技术，海螺一直是国内水泥行业的领跑者。2006年开始，海螺在自己企业内大力兴建余热发电设备，并计划2010年覆盖所有熟料生产线和向业内推广。建成后每度电节省约0.40元的成本，加之水泥行业景气度高，水泥价格上涨趋势明显，海螺未来3年业绩稳定增长已成定局。

　　地区因素成就了海螺也制约发展：华东华南是海螺的大本营，虽然过往该地区经济的快速发展成就了海螺，但是政策扶持地区的转变、区域内竞争强手林立和必须淘汰的落后工艺占比很低等因素制约，海螺发展的空间有线。虽然和祁连山、冀东的合作有助于海螺拓展西北、华北市场，但短期内海螺很难在华东华南以外区域获得实质性的市场份额。未来海外市场和等待行业低潮期进行跨地区的大规模整合将成为海螺下一个发展台阶的主要途径。

　　未来三年业绩增长明确，维持“增持”投资建议：按照海螺产能扩张进程、电力成本大幅降低、华东华南水泥价格同比去年提高5%的预期，我们上调公司07、08的EPS分别为1.68、2.21元的预测，作为周期性行业龙头，公司合理估值为08年动态PE25倍，对应股价55元，维持“增持”的投资评级。

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