公司产钢规模快速扩张
　　2007年4月，公司产钢66.79万吨，产材56.14万吨，初步具备了年产粗钢800万吨，产材670万吨的能力。公司2007年生产经营计划为产钢700万吨、产材650万吨，以目前的生产能力，公司完全可实现超产，即2007年产钢、材为750、650万吨，分别比2006年增长26%、20%。企业钢铁生产规模快速扩张。在扩张的同时，公司产能规模也存在一定的不确定性。

　　产品结构调整成效显著
　　公司在淘汰热叠轧板等落后产能的同时，大力发展热轧板等产品，新建设了120吨转炉-炉卷轧机等一批大型现代化设备。目前热轧板的销售收入已经接近了公司总收入的一半。
　　“十一五”期间，公司将陆续建成1780毫米热连轧机组、1750毫米冷连轧机组，新增热轧商品板卷、冷轧板卷、热镀锌板卷、彩涂板卷等中高端产品近300万吨。公司产品结构将发生翻天覆地的变化。

　　未来河南省的精品板材基地
　　根据国家规划，公司到“十一五”期末，形成520万吨铁、560万吨钢和520万吨钢材的生产能力，钢铁生产总量保持不变，板带比从31%提高到92%，也就是届时公司将成为一家以热轧、冷轧板等产品为主的大型钢铁企业，成为河南省最大的精品板材基地。至于企业的产钢规模，公司存在一定的超产可能。

　　投资建议
　　根据测算，公司2007、2008年每股收益分别为0.49、0.67元。以5月22日收盘价9.8元计算，公司07、08年动态市盈率分别为20、14倍。虽然钢铁行业属于典型周期性行业，但在资本市场蓬勃发展、行业发展前景趋于良性、企业快速发展、兼并重组等因素的支撑下，钢铁行业未来两年内的估值水平也将逐步提升，我们认为钢铁企业的动态市盈率可到20倍左右。而公司08年动态市盈率为14倍，仍有上涨空间。
　　因此，我们建议投资者关注。

　　（详细报告请见附件）