●资产注入预期明确，但时间并不确定：“十一五”期间将是我国铁路建设的黄金时期。根据《中长期铁路网规划》，“十一五”规划建设铁路新线17000 公里，预计投资规模将达到1.25 亿元。现有的铁路融资方式难以满足“十一五”期间铁路建设的资金需求，因此国家要求铁道部加快推进铁路行业的投融资体制改革，铁路资产上市融资成为重要方式之一。大秦铁路上市是铁路行业投融资体制改革的重大举措，大秦铁路 是国内A 股第一家以路网干线为主体的铁路运输企业，也是铁路行业最大规模的上市公司，上市定位为铁路行业重要的资本市场平台。大秦铁路资产注入与铁路行业投融资体制改革背景，铁路行业提出的“以存量资产换增量资产，滚动式发展”思路，以及大秦铁路资本市场融资平台的定位相吻合。因此大秦铁路资产注入长期看是一定会做的，但目前仍没有时间表，具体注入什么资产，方案何时推出仍是不确定的。
    ●07 年大秦铁路确保完成3 亿吨运量，港口装卸没有瓶颈：2007 年大秦铁路将完成3 亿吨煤炭运量，其中秦皇岛港将完成2 亿吨吞吐量，曹妃甸港口预计完成1000 多万吨吞吐量，其余吞吐量将在大秦线沿线被分流，将被运往华北、东北等地方的电厂。远期来看，曹妃甸港口将成为大秦线重要的接卸港口。曹妃甸港口计划建成中国最大专业化煤炭装卸港口，远期吞吐能力规划为2 亿吨。一期工程为5 个泊位，设计能力为5000万吨，计划在2007 年底完工。
    ●07 年公司经营和利润目标计划：公司2007 年度财务预算报告中有比较明确的07 年生产和经营计划。主要生产任务指标为货物运输量和换算周转量同比增长15%和17%。预计2007 年主营业务收入为182 亿元，一季度公司完成收入45 亿元，乘以4 为180 亿元，与预测收入基本吻合；总成本支出预计为101 亿元（包括主营业务成本、各项费用），一季度公司全部成本费用为21.3 亿元，乘以4 并且加上10 亿元的大修费用为95.2 亿元，略低于公司预计的全部成本费用支出。按照公司计划的成本支出计算出来公司的利润总额为81亿元，按照33%税率计算，公司2007 年净利润为54.27 亿元，每股收益为0.42 元。我们预计公司实际的成本支出费用将低于公司预算，2007 年公司的每股收益可以达到0.44 元左右。
    ●2010 年4 亿吨扩能计划将保证公司未来三年业绩持续增长：铁道部规划到2010 年大秦铁路煤炭运输量将达到4 亿吨。为了完成大秦线煤炭4 亿吨运输量，国家在货源地以及港口装卸方面已经做好了安排。在港口装卸方面，曹妃甸港口2007 年底将完成一期建设，煤炭吞吐量可以达到5000 万吨，而曹妃甸港口的远期规划为煤炭吞吐量为2 亿吨。
    ●货源地方面：大秦铁路主要运输晋北、蒙西和陕西北部的煤炭。 “十一五”期间，铁道部将在大秦线上游建设朔州-准葛尔、岢岚-瓦塘铁路，深入到蒙西内部，增加煤炭运量来源。大秦铁路的4 亿吨煤炭运量是铁道部“十一五”期间重要规划项目，我们预期在铁道部大力支持下，大秦线将可以在2010 年完成4 亿吨煤炭运量，公司运量和业绩在2010 年前将保持持续增长态势。
    ●业绩预测与估值水平比较：我们对公司07、08 年业绩预测分别是每股收益为0.44 元和0.56 元，动态PE水平分别为32.7 倍和26 倍。大秦铁路公司主要拥有大秦-秦皇岛的铁路线路资产，与港口和机场公司具有一定相似性--其资产具有自然垄断性。我们选取交通运输行业中与公司业务性质类似，同时有资产注入预期公司进行估值比较。样本公司有上海机场、天津港和盐田港，其中天津港已经停牌，近期将公告资产注入方案，而上海机场和盐田港都属于有资产注入预期，但同时没有时间表的公司。比较的结果是：大秦铁路公司估值水平低于天津港、上海机场和盐田港公司。另外一种的估值比较是同行业公司的估值比较：铁路行业上市公司共有三家：大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，大秦铁路07、08 年的估值水平远远低于其他两家铁路公司。