外资高价入股，药品分销渠道价值凸现：日本铃谦出资约1.35亿元人民币，以PB=3.57出资收购沪中医药50%股权。①股权转让带来短期投资收益约8200万元，07年EPS增厚0.17元。②外资引入将提升公司药品分销业务核心竞争力，同时服务收费条款保障了上市公司长期利益，保守估计08年服务收费在3000万元以上，08年EPS增厚0.05元。外资企业频频向国内医药商业龙头企业伸出橄榄枝，再次证明了我们对于国内医药商业渠道价值重估的判断。

　　OEM谈判有序进行，发行短期融资券减少财务费用：公司国际代工业务前期谈判和生产准备工作有序进行，公司以良好的西药制剂生产基础获得国际代工大单的可能性较大。另外公司预计发行7亿元短期融资券，公司因此每年将节省财务费用约1400万元。

　　上调公司07-08年EPS至0.44、0.50元，建议长线配置：公司利好逐步实现，其中合资公司影响超出了我们预期，因此我们上调公司07－09年EPS至0.44元、0.50元、0.65元，合理目标价20元，维持最优－2的评级。我们认为公司盈利情况在07年已经进入一个快速增长期，08-09年继续保持高增长预期明确。另外公司大股东上药集团（华润或上实）资产整合很有可能为公司带来巨大的想像空间，建议长线配置。

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