中部崛起使得公司面临的市场环境持续向好。2006年，湖北省社会消费品零售总额同比增长15.1%，创下2000年以来的最高增幅；武汉市当年的社会消费品零售总额增幅也高于全国平均水平。在调研中，我们感觉到，中部地区经济的确进入了加速发展时期。

　　门店效率稳步提高。2007年一季度，公司可比门店的销售收入同比提高10%。对公司财务报表进行调整后，计算得出，2007年一季度，公司的商品销售毛利率同比略有下降；而与2006年10～12月相比，提高0.5个百分点左右。

　　重庆市场谨慎扩张。2006年，重庆市场亏损2000万元左右。2007年，公司将采取措施，实现重庆市场的减亏。预计2008年，重庆市场能够实现盈亏平衡。公司会根据重庆市场的盈利情况拟定扩张计划，门店数量增长不会太快。

　　部分生鲜商品尝试直采模式。对于部分生鲜商品和农产品，中百仓储正在尝试直采模式，即直接与农村生产大队联系，向合格农户采购商品。与间接采购模式相比，直采将大大节约采购成本，提高这部分商品的销售毛利率。

　　武商联集团年内不会展开资产整合。武商联集团的基本整合思路是将目前武汉市商业上市公司的资产按照业态进行分类，集中到两家上市公司经营，并透露了在3年内整体上市的打算。但集团已经承诺，在2007年年内不会展开资产整合。

　　小幅调整盈利预测，重申“增持”评级。2007年一季度，公司实现每股收益0.11元，高于我们的预期。根据调研情况，我们小幅调高了公司的盈利预测，主要调整了公司单店销售收入假设和门店数量假设。调整后，预计公司2007～2009年每股收益将分别达到0.39元、0.52元和0.75元（不考虑配股摊薄因素），三年净利润的年均增长率在47%左右。我们按照2008年预测每股收益，给予公司35～38倍市盈率，公司股票合理估值在18～20元。我们重申对公司的“增持”评级。

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