公司竞争优势主要体现在以下几方面：1）扩张过程中的低成本（合理成本），体现了公司较强的成本控制能力，并为公司未来的增长打下良好基础；2）公司管理层具备的优秀管理能力和超前规划、战略眼光；3）拥有长春最大、客流最多的单体百货店，当地品牌影响力巨大、强势地位明显。

　　作为主要利润及收入来源的欧亚商都，基于以下因素，未来3年仍有望保持15%以上的年均复合利润：平销、平效比不高，仍有挖掘潜力；商品结构调整；经营面积扩大。

　　欧亚卖场随着商圈的不断成熟、客流量的增加，未来租金提升空间很大，并成为卖场的主要盈利增长模式，粗略估，按照每年的月租提高10元计算，可新增租金利润2200万元以上。事实上，自06年初以来，卖场已呈现一个非常明显的增长势头。

　　沈阳联营挖掘潜力大，主要来源于两方面：经营结构有较大改善提升空间；一次性的职工安置，每年可减少工资成本1000多万元。预计沈阳联营业07、08年可实现利润在1500万元、3000万元左右。

　　物业升值明显、重估价值高，提升投资安全边界。

　　预计07、08、09年EPS分别为0.48、0.67、0.85元，年均复合增长率30%。公司优秀的经营管理能力在全国区域性零售公司中属佼佼者，增强了我们对公司未来持续、并超预期发展的信心，应获一定的管理溢价，6个月内目标价格23.50元，相当于08年35倍PE，给予推荐评级。

　　（详细报告请见附件）