妇科用药市场空间巨大，竞争激烈
　　环境污染、竞争压力、工作节奏加快、生活方式改变等诸多因素，导致我国女性妇科疾病发病率明显上升，并呈年轻化趋势，成为威胁我国女性身体健康的“杀手”。由此造成了我国妇科用药呈逐年递升的态势，预计2008年妇科炎症用药市场规模将会高达77.55亿元。并且这一市场以每年10～15％的速度增长。
　　妇科用药市场竞争激烈，但是真正在医院被医生和患者所接受和使用的品种不多。妇科千金片以良好的产品品质和坚实的医院市场基础保持了妇科炎症口服用药市场领导者地位。

　　公司产品定位清晰
　　妇科千金片――低端市场，进军农村
　　妇科千金胶囊――定位高端，未来医院主推品种
　　补血益母颗粒――定位产后、术后妇科领域
　　千金宁洗液――外用药

　　两大因素促进业绩增长
　　1、千金胶囊具有服用量更少、起效更快、对胃刺激性小、毛利率更高的优势，从2003年开始逐渐替代千金片在医院的销售，毛利率的提升增强了公司的盈利能力。
　　2、农村女性妇科炎症的发病率要远远高于城市女性，且用药率低，市场拓展的空间很大。妇科千金片不仅疗效确切，而且日服药价格最低，非常适合在农村市场推广。从2005年开始，公司就开始加大在农村市场的销售力度，销售渠道主要是医院、卫生所、药店等，工作重点是加大在农村地区的宣传推广，以提高知名度。

　　盈利预测与投资评级
　　预计2007、2008年公司实现主营业务收入净利润8685.38万元、10161.89万元，实现每股收益0.689元和0.807元。根据2007年5月24日30.44元的收盘价，对应的动态市盈率为44.18倍和37.72倍。
　　公司作为妇科用药的第一品牌，虽然业绩没有超预期的惊喜，但是良好的品牌、稳健有质量的增长，不失为高风险市场的一个良好的防御品种。我们给予“买入”的长期投资评级。

　　（详细报告请见附件）