畜牧业生产情况及分析。牲畜存栏下降，据农业部统计，一季度全国生猪存栏4.67亿头，同比下降0.3%；牛存栏1.32亿头，同比下降1.9%；羊存栏3.59亿头，同比下降1.9%。牲畜产品价格有不同程度的上涨，截至4月份，猪肉价格14.69元/公斤，同比上涨24%；牛肉价格20.05元/公斤，同比上涨8.5%；羊肉价格21.19元/公斤，同比上涨14.3%。

　　牲畜产品价格上涨原因分析。一、牲畜产品价格周期性波动特点，我国生猪产品每三年一个价格运行周期，禽蛋、禽肉与生猪价格基本保持一致的运行规律，上一个周期于去年6月达到低谷后开始反弹，目前处于价格回升期。二、饲养成本上升带动，鱼粉价格不断上涨，今年一直维持在1.5元以上的历史高位，进口鱼粉价格今年一季度超过了8元，创历史新高，加之水电运输费用的增加，使得畜产品价格不断上涨。三、疫病的影响养殖成活率，06年全国19个省爆发了新型高致病性蓝耳疾病，疾病的爆发使得生猪生产造成影响，进而造成猪肉供给的减少，抬升了产品价格。

　　饲料总产量增长、价格上涨。07年一季度，饲料总产量2160万吨，同比增长5.9%，猪饲料740万吨，同比下降9.9%；蛋禽饲料450万吨，同比增长6.5%，肉禽饲料690万吨，同比增长26.9%，水产饲料110万吨，同比增长3.1%，牛羊饲料110万吨，同比增长18.1%。一季度，猪配合饲料、肉禽、蛋禽饲料价格分别为2.0元/公斤、2.21元/公斤、2.0元/公斤，同比分别上涨9.3%、5.5%、6.4%。

　　对我国畜牧业生产预测及投资关注行业。生猪生产：生猪价格三年一个周期，目前处于价格上升周期，该周期国内猪收购价格可能达到历史上从未有过的10元以上，但生产效益不一定比上个周期高，因为生产成本上升了20-30%。家禽生产：目前农户补笼信心坚定，全年家禽生产总值，生产效益保持较高水平。肉牛羊生产，肉牛羊为草食动物，对粮食依赖小，成本相对稳定，市场需求旺盛，肉牛羊将保持较快发展，但生产效益受精料价格上涨影响，持平或略有下降。饲料生产：猪饲料增幅减缓，禽料、水产饲料较快增长，反刍饲料、特种饲料快速增长。鉴于行业发展的趋势，我们建议关注动物保健行业；水产饲料、反刍饲料、特种饲料行业。

　　动物保健行业——新型高致病性蓝耳疫病带来新发展。在中牧集团热点问题及发展形势研讨会上邀请到了中国动物疾病预防中心的田克攻主任做了报告（田克攻带领的研究小组在较短的时间内研制出了针对我国新型高致病性蓝耳疫苗）。此持爆发的高致病性蓝耳疾病并不是过去普通的蓝耳疾病，通过氨基酸检验在532-560位的氨基酸出现缺失，而之前世界上出现的最严重蓝耳疾病仅缺失了19个氨基酸（532-550），并且发病率及死亡率远远高于普通蓝耳疾病，熟话称“蓝耳不死猪，死猪死小猪”，普通的蓝耳仅对小猪起作用，而此次高致病性蓝耳疾病则对成年猪的影响也是非常大的。

　　关注水产饲料、特种饲料、反刍饲料行业。水产饲料、特种饲料、反刍饲料的快速发展，使得相应的公司获得发展，我们建议关注通威股份、天邦股份。由于前期股价上涨较大，我们维持通威股份中性评级，天邦股份为特种水产饲料及反刍饲料生产企业，未来发展良好，这次我们也调研了公司，我们给予公司增持评级，并在稍后将推出其深度报告。

　　（详细报告请见附件）