有人说此轮行情是资金推动市。其实，每波大的上升行情都离不开资金的推动。这轮行情的实质是极具中国特色、草根储蓄推动的大众股市寻宝游戏，其深刻的根源是中国经济迅速崛起过程中经济发展与金融深化、特别是理财、资本品市场发展之间的严重失衡。

    矛盾的一方面是股市上升是中国经济迅速发展的必然货币化过程。以史为例，从长期看，中国股市黄金十年，万点之旅是经济发展货币化的必然。要以开放的心态去看中国股市的发展，不能先验主观人为去设定上升与泡沫的边界，中国股市未来发展的壮观可能会挑战今天人们的想象。

    我们并不忧虑股市的上升，但我们却忧虑于目前股市这种“噪音交易”上升方式和这种极具中国特色的大众牛市所孕含的巨大风险。我们认为：大众通过各类专业机构理财投股是进步，大众投资脱媒（指大众投资者不通过专业理财金融投资机构，直接入市）却是目前股市发展中的最大隐忧与风险来源。要对管理层调控加强（如近期的升息与QDII银行产品的推出都是信号），机构与个人分歧加剧，噪音交易者对“坏消息”的过度反映所引起的过度调整有足够的准备。

    目前股市最突出的风险不是股市本身存在的上升、下降、震荡的风险，而在于这个市场上有大量的大众投资者承担了与其专业经历、时间精力、资本和流动性等风险承受能力都极不相称的交易风险。

   （详细研究报告请见附件）