●套期保值：是指在股指期货市场上通过阶段性的买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险（系统性风险）的一种避险交易方式。其目的是对持有的现货组合进行风险对冲或锁定未来购入股票的成本。通过套期保值可实现不同市场参与者之间的风险转移。
    ●套期保值与期现套利的区别：（1）目的不同：套期保值的目的是对市场下跌或上涨风险的对冲；而期现套利的目的是为了 获取套利收益。（2）持有方式不同：套期保值中的期货合约相对于现货组合是阶段性持有，待要对冲的风险释放后立即恢复原现货组合的风险暴露；而期现套利则是同时建立、同时平仓了结期货和现货头寸。（3）风险不同：套期保值中对股指期货的买卖决定于投资者对市场未来走势的判断，风险相对较大；而期现套利与市场未来的走势无关，其获取的是无风险收益。
    ●套期保值策略：（1）空头套期保值。即“持股不动、卖空期货”，对持有的现货组合进行风险对冲。（2）多头套期保值。即“先买入期货，再逐步买入现货”，以锁定未来购入股票的成本。
    ●套期保值模型：（1）套期保值比率。是持有的期货合约头寸与现货组合头寸之间的比率，是影响套期保值效果的关键因素。（2）套期保值比率的估计模型。期货与现货的相关系数、期货价格变动的标准差、现货价格变动的标准差是影响最优套期保值比率的三大关键因素。在此我们给出了套期保值比率的几种估计模型。（3）套期保值效率的衡量方法。（4）最优套期保值比率的确定。我们给出了最优套期保值比率的三种确定方法。
    ●套期保值在投资组合管理中的应用：（1）完全套期保值策略。利用股指期货对投资组合的风险进行完全对冲，使整个投资组合的风险最小化。（2）调整组合β值。利用股指期货对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。我们给出了β值调整模型。（3）套期保值流程。我们给出了套期保值的具体操作流程。根据我们的实证应用研究，此流程对套期保值在投资组合管理中的应用具有较好的指导作用。（4）α基金。α基金的目标是创建一个既能发挥基金经理的选股能力，又能有效回避系统风险即beta 值为0 的投资组合。在此我们给出了α基金的构建模型和投资流程。（5）流动性管理。是指投资管理人如何调整投资组合的结构，力求在保证投资组合一定预期收益和风险水平的条件下，保持资产适当的流动性。股指期货可使投资组合的流动性管理更加容易和便利。
    ●套期保值的主要风险分析：（1）基差风险。（2）保证金管理风险。
    ●套期保值实例分析。我们以基金前50 大重仓股构建了一个自有投资组合，按我们给出的套保流程，对该组合的套保过程进行了具体的应用分析。