云维股份定向增发审议通过，云维集团、煤化集团将向云维股份注入305万吨焦炭、30万吨甲醇、30万吨粗苯加氢、30万吨煤焦油深加工资产实现整体上市第一步。云维股份从中型化工企业转型成为全国大型的焦化一体化企业。

　　焦炭一体化生产变废为宝，化工产品多元化规避焦炭行业风险，盈利能力更是高于焦炭生产，利润贡献更可能超过简单的焦炭生产。焦炭精细化意味着焦化企业估值水平的提高。

　　焦炭行业逐渐转好。2007、2008年焦炭下游冶金行业需求稳定增长，焦炭行业自身产能结构调整，小产能逐渐淘汰，行业竞争格局逐渐向好。2006年下半年来，焦炭行业盈利能力已经逐渐提高。2007、2008年焦炭行业的盈利能力将超出我们预期。

　　资产注入、定向增发顺利完成，公司2007、2008摊薄业绩分别为0.50、1.22元。焦化精细化发展企业的估值水平更应当接近于基础化工企业。我们给予精细焦化企业2008年20倍PE水平，公司一年内目标价格24.4元，给予增持评级。

　　（详细报告请见附件）